研究报告：美元疲软对比特币价格形成支撑，而非通胀驱动

据 NYDIG 最新研究显示，比特币的价格波动更多受到美元强弱及整体市场流动性状况的影响，而非与通货膨胀直接相关。

NYDIG 全球研究主管 Greg Cipolaro 表示，数据表明，通货膨胀指标与比特币之间的关联性较弱。这一发现将人们的关注点从“比特币是一种通胀对冲工具”的传统观点中转移开来。

通胀关联性有限

Cipolaro 指出，尽管通胀预期比总体通胀数据对预测比特币的价格表现稍有帮助，但仍然无法准确反映其走势。

相反，当美元走弱时，比特币和黄金往往呈现上涨趋势。黄金与美元的反向关系早已为人熟知，而比特币与美元之间的这种负相关性虽较新，但已变得愈发明显。

黄金与比特币对美元走势的反应

报告指出，历史上看，当美元下跌时，黄金价格通常会上涨，而比特币也表现出类似的趋势，尽管其与美元的负相关性不如黄金稳定。

随着比特币与主流金融市场的联系愈加紧密，NYDIG 预计其与美元的负相关性可能会进一步增强。

对于那些以美元计价、在美元购买力下降时寻求替代资产的投资者而言，这一现象具有重要意义。

利率与货币供应量的关键作用

Cipolaro 强调，利率水平和货币供应量是推动黄金和比特币价格的两大主要宏观因素。

较低的利率和宽松的货币政策通常会为这些资产的价格提供支撑。

简而言之，当借贷成本下降且市场流动性增加时，比特币往往会受益。报告将黄金描述为一种实际利率对冲工具，而比特币则被视为市场流动性的风向标——这对投资者来说是一个细微但重要的区别。

非流动性供应下降，抛售压力重现

链上数据显示，近期市场抛售压力再次显现。根据报告，流动性较差的比特币（长期未活跃钱包中的比特币）数量从 10 月初的 1438 万枚减少至 10 月 23 日的 143 亿枚。

这一变化意味着约有 62,000 枚比特币（按近期价格计算价值约 68 亿美元）重新进入流通领域。过去，大量比特币流入市场曾导致价格势头减弱。例如，2024 年 1 月，大量比特币涌入市场，使得价格上涨动能受阻。

根据 Glassnode 数据，持有 0.1 至 100 BTC 的钱包持续出现抛售迹象，首次购买者的需求已缩减至约 213,000 BTC。

从宏观环境和链上指标来看，当前市场前景并不乐观。新买家需求疲软，动量交易者似乎已退出，市场上可交易的加密资产种类增多。这些因素可能削弱市场上涨动力，或加剧回调风险，直至流动性状况改善或美元走弱。

特色图片来自 Gemini，图表来自 TradingView