比特币治理分裂：Core与Knots之争及其对机构投资者的深远影响

技术鸿沟：创新与抵制垃圾邮件

据报道，比特币核心开发团队决定将OP_RETURN数据限制从每笔交易输出的80字节提高到近4兆字节，旨在推动非金融用例的创新，例如数字艺术和文档验证。

支持者认为，这一变化符合比特币的开放访问精神，允许用户在支付费用的前提下嵌入更多数据。然而，Bitcoin Knots——一个由Core分叉而来的项目，坚持将数据限制在42字节以内，优先考虑垃圾邮件防御和网络效率。正如一篇 所述，Knots的支持者警告称，更大的数据负载可能导致交易费用上涨，使普通用户难以负担，甚至可能被滥用于传播非法内容（如儿童性虐待材料），这一担忧在一份 中被重点提及。

这种意识形态上的分歧反映了一个更深层次的哲学问题：比特币应该继续作为严格的货币结算层，还是应演变为一个通用的数据层？截至2025年，Bitcoin Knots节点已占全球网络的17%，表明越来越多的用户反对Core的提案。由于比特币的去中心化特性，没有任何一方能够强制执行共识，最终结果将取决于社区驱动的采用。

机构投资者反应：不确定性中保持谨慎

自2020年以来，随着机构投资者对比特币的兴趣激增，他们对治理分裂带来的潜在风险也愈发敏感。缺乏统一的协议方向可能会破坏网络的可预测性，而这一点正是机构决策的关键因素。例如，著名比特币托管人迈克尔·塞勒（Michael Saylor）呼吁对三阶协议变更保持谨慎，但他的观点因忽视节点成本和技术扩展性等细节而受到批评。

尽管存在这些担忧，机构投资者对比特币的需求依然强劲。2025年第三季度，Strategy和Metaplanet等公司向比特币投资了19.3亿美元，同时比特币ETF连续十天录得10.6亿美元的资金流入。贝莱德比特币ETP在欧洲的成功推出进一步凸显了机构投资者对该资产类别的信心。 然而，这些投资并非没有风险。潜在的分叉或长期的治理僵局可能削弱人们对比特币治理模式的信任，尤其是在监管审查日益严格的情况下。

治理风险和宏观经济背景

Core与Knots之争发生在全球宏观经济顺风顺水的背景下。各国央行在过去24个月内实施了312次降息，推动资本涌入黄金和比特币等另类资产。这种流动性的激增促成了创纪录的加密货币并购活动，2025年第三季度的交易额达到100亿美元。然而，比特币的固定供应量和价格波动仍然是一把双刃剑，使投资者面临快速价格波动和监管变化的风险。

对于机构投资者而言，治理分歧带来了额外的挑战。碎片化的网络可能导致运营复杂化，例如不同的节点软件要求，或硬分叉时出现的流动性分裂。此外，由于缺乏明确的监管框架（FTX等过去崩盘事件加剧了这一问题），机构投资者还面临着复杂的合规挑战。

结论：平衡创新与稳定

Bitcoin Core与Knots之间的争论不仅仅是一场技术之争，更是对网络能否平衡创新与稳定性的一次重大考验。Core的策略优先考虑开放访问和用例多样性，而Knots则强调垃圾邮件防御和货币纯粹性。对于机构投资者而言，关键在于评估网络是否能够在不损害其基本原则的前提下维持共识。

随着2025年10月Core v30版本的临近，这场治理分裂的结果可能会深刻影响比特币的未来发展。机构投资者必须在权衡创新潜力与碎片化风险的同时，应对不断变化的监管格局。最终，比特币的韧性或许取决于它能否在不牺牲核心去中心化特性的前提下，协调这些相互竞争的愿景。