Pump收购Padre交易终端并承诺代币补偿，引发社区热议

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加密货币领域中，一个反复出现的问题是代币持有者与传统股东相比缺乏同等的法律保护。

在传统金融中，并购过程通常具有法律保障。例如，BigCo以每股1美元的价格收购LittleCo时，LittleCo的股东应获得对应股份的收益。收购方实际上购买的是公司本身，因此所有股东的权益都能得到保障。虽然有例外情况，但传统金融法一般按此逻辑运作。

然而，加密货币世界遵循不同的规则。

为缓解这一问题，市场上出现了诸如MetaDAO 的期货市场或 Blockworks代币透明度等创新解决方案。但目前的主要应对方式仍然是通过社交媒体（如 Twitter）发布相关信息。

Pump 收购 Padre

Pump 宣布其于上周五成功收购了 Padre 交易终端。Padre 是一个在 Solana 上占有约 4% 市场份额的交易终端，同时也支持 BNB Chain、Base 和以太坊。

Padre 还发行了自己的 PADRE 代币。尽管代币可能提供费用折扣和功能访问权限等好处，但这与“拥有 Padre”并不等同。

不幸的是，对于 19 个月前在 Fjord Foundry 上筹集了约 170 万美元的 PADRE 投资者来说，根据 Pump 的收购公告，该代币将“不再在平台上发挥作用，并且没有进一步的未来计划”。公告.

PADRE 代币持有者对此表示不满，并在社交媒体上表达抗议，其中一些人指控Padre 团队禁止 Discord 用户讨论与所有权相关的问题。

从下图可以看出，收购消息公布后，PADRE 的价格瞬间暴跌了 80%。

在一个平行宇宙中，如果加密代币受与传统金融相同的法律管辖，这种情况或许不会发生。

但在当前的加密货币领域，如果你持有的代币仅与被收购公司相邻，而该代币并未给予你现金对价，那么理性的选择就是在了解情况后立即抛售。

Twitter 上的争议似乎促使各相关方采取行动。

就在今天早上，Padre 宣布，根据 2025 年 10 月 24 日星期五的快照，PADRE 代币持有者将获得 PUMP 代币补偿。

拍摄了所有快照$PADRE持有者将于 2025 年 10 月 24 日星期五 13:59 UTC 时间收到此通知。

这些持有者现在可以获得一定数量的$PUMP对应于$PADRE快照时持有的代币。持有者可以提交他们的 Solana 钱包并……

— Padre（@PadreApp）2025年10月26日

这无疑是加密货币治理中的一种仁慈之举。

然而，估值问题依然存在。假设 Pump 以 4000 万美元收购了 Padre，而 PADRE 在快照时的市值约为 500 万美元，那么按照市场价格支付给代币持有者的补偿仅占隐含股权价值的 13% 左右。

正如 StrategicHash 所指出的，真正的股东应按比例分配 4000 万美元。

等一下。并购不应该这样运作。

这完全是不道德的，在传统金融中是违法的。

这$PADRE持有者应该按照比例收购价值（4000 万？）获得支付，而不是按照快照时的 FDV 价值（500 万）获得支付。

富塔迪奥https://t.co/ww1CAD2tAX

—StrategicHash (@StrategicHash)2025年10月26日

虽然让 PADRE 持有人按照公告前的价格获得部分收益总比没有好，但这仍然无法等同于向他们支付公司股权对应的报酬，因为他们并不真正拥有公司。

我们可以将 Pump 的行为视为一种善意的表示，甚至是一种客户保留策略，类似于美联航在取消航班后赠送 1000 英里里程的做法。但这并不是法律意义上的赔付。

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