Coinbase通过创新方式重塑比特币借贷市场

随着 Coinbase 推出支持比特币的贷款产品，这家交易所正在通过将客户与经过严格审查的资金池连接起来，提供具有竞争力的利率。这些资金池不需要借款人在获得贷款之前提交个人信息。

尽管竞争对手需要各州颁发的许可证来提供类似服务，Coinbase 的模式避免了这一障碍，因为它仅作为技术提供商，而不直接借出客户的资产。

客户不再直接与 Coinbase 进行交易，而是通过其移动应用程序将资金存入去中心化金融（DeFi）协议 Morpho。在 Morpho 平台上，用户可以将比特币作为 Circle 的 USDC 贷款抵押品，或者将 USDC 存入 Morpho 以赚取收益。

在美国，传统贷款机构需遵守 KYC 和 AML 法规，要求收集用户的个人信息。然而，Morpho 作为一种无需许可的协议，并不依赖传统的监管框架。

DeFi 的基础设施旨在让资金自由流动，不论交易者的身份如何。行业观察人士指出，这种机制可能使 Coinbase 的产品更具吸引力，但也引发了合规性问题。

Coinbase 客户受到反洗钱和反恐融资的主要保护措施约束，而他们的贷款机构门槛较低。例如，Steakhouse 管理的金库允许用户将 USDC 存入 Morpho，但要求声明并保证其至少年满 18 岁且不在制裁名单上。

Steakhouse 表示，若用户不符合要求，则不得使用其服务，但该公司并未制定标准验证流程。不过，它可以通过第三方平台暂停访问。

Coinbase 发言人表示：“任何将 USDC 存入 Morpho 金库的 Coinbase 用户都经过全面的 KYC 审核，并接受地理和制裁审查。”此外，Circle 可将非法地址列入黑名单，这进一步降低了不法分子利用该系统的可能性。

Morpho 协会可自行决定限制对协议某些组件的访问，原因包括法律和监管要求。

一位知情人士透露，纽约金融服务部已批准 Coinbase 有限实施比特币支持的贷款产品。

白名单矿池

Coinbase 的比特币借贷产品本月发放额度已超过 10 亿美元。随着客户用于支付房屋首付或购买汽车等高价商品，该交易所计划将贷款限额从 100 万美元提高到 500 万美元。

几周前，Coinbase 向美国货币监理署（OCC）申请国家信托特许状，但与传统银行特许状不同，国家信托特许状不允许机构发放贷款。

Coinbase 曾直接向客户提供比特币支持的贷款，但在 2023 年因全行业审查而停止该服务。当时，Coinbase 对此类贷款收取 8.7% 的年利率。

2024 年，Coinbase Ventures 在 Morpho 协议扩展到以太坊第 2 层扩展网络后不久，参与了其 500 万美元的战略融资。

根据 Coinbase 的说法，用户在 Morpho 上可享受低至 5% 的利率，比其他加密货币支持的贷款选项低 2 倍。

Coinbase 发言人表示：“我们的用户可以获得的有竞争力的利率由 Morpho 协议决定，这是相关借贷池中 USDC 供需关系的结果。”

相比之下，美国贷款机构 Ledn 和 Figure Technologies 分别对其比特币支持贷款收取 10.4% 和 9.9% 的年利率。

这些公司持有拼凑的借贷许可证，因此其服务在少数几个州无法使用。

Steakhouse 的发言人表示：“通过 Morpho 进行借贷的 Coinbase 用户能够利用 DeFi 的优势，透明的交易和结算规则可以以更低的成本提供更好的产品。”

一些公司试图在 DeFi 的无许可性质与华尔街的需求之间取得平衡。例如，2022 年，Fireblocks 支持了借贷协议 Aave 的一个版本，要求参与机构进行 KYC 验证。

Fireblocks 当时承认，“由于专注于风险管理和 KYC/AML 要求，DeFi 在很大程度上尚未被机构开发。”

然而，该产品的采用率不高，一年半后，Aave 治理论坛将其视为“KYC-Fi 的看跌信号”。