欧洲通胀率降至2.1%，拉加德强调“降息并非当前选项”

• 2025年10月31日
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• 14:07

欧洲与通货膨胀的长期斗争可能正进入一个相对平稳的阶段，但法兰克福的政策制定者们并未因此放松警惕。

最新数据显示，欧元区10月份消费者价格指数同比上涨2.1%，较9月份的2.2%略有放缓，但仍高于欧洲央行设定的目标区间。尽管总体通胀压力有所缓解，但具体数据却揭示了更复杂的局面。

核心通胀保持高位

欧洲央行维持利率不变

本周，欧洲央行决定维持利率不变的政策得到了数据的支持。此前，央行已将借贷成本上调至2%，并连续第三次会议暂停加息，认为目前的货币环境已足够紧缩，能够逐步将通胀拉回目标水平。

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，当前的政策立场“尚属恰当”，但她同时指出前景仍然充满不确定性。各国央行官员对过早放松货币政策持谨慎态度，尤其是在潜在通胀率居高不下的情况下。

德国商业银行经济学家约尔格·克雷默警告称：“尽管表面上看通胀似乎得到控制，但持续的核心通胀表明短期内降息的可能性不大。”

欧盟各国经济表现分化

各国报告呈现出截然不同的景象。西班牙物价再次上涨，德国跌幅小于预期，而法国和意大利的物价则持续疲软，远低于欧元区平均水平。这种分化使欧洲央行在平衡各国需求时面临更大挑战。

尽管如此，增长数据显示欧洲经济展现出一定韧性。第三季度产出增长了0.2%，是分析师预测的两倍，主要得益于法国强于预期的表现。然而，德国和意大利勉强避免了经济萎缩。

外部因素增加政策复杂性

欧洲央行面临的挑战因外部事件而更加严峻。美国总统唐纳德·特朗普推行的贸易措施扭曲了全球供应链，推高了部分欧洲生产商的成本，同时也导致大量廉价进口商品涌入欧洲市场。

根据欧洲央行一份内部报告，一些制造商表示，由于原本销往美国的商品被转运至欧洲，价格面临下行压力。另一些制造商则警告称，如果关税持续，这些干扰可能会在2026年对投资和产出造成损害。

通胀或下降，但稳定仍需观察

欧洲央行预计明年通胀率将跌破2%，但在2027年可能再次回升至该水平。12月公布的新预测——首次包括对2028年的展望——或将显示政策制定者是否认为近期的通胀放缓具有可持续性。

彭博经济研究的戴维·鲍威尔表示，最新数据“进一步证实”欧洲央行应将利率维持在2026年之前的稳定水平。他指出：“核心通胀指标仍然过高，通胀问题尚未完全解决。美国新关税的实际影响可能要到明年才会显现。”

总体来看，拉加德及其同事似乎倾向于维持现状。尽管通胀有所缓解，但不确定性仍是欧洲经济形势的主旋律。

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