比特币ETF改变市场格局：散户交易活动显著下降

过去两年，比特币的散户参与度有所下降。最新数据显示，来自小额持有者（通常被称为“虾米”）的资金流入币安等大型交易所的量大幅减少。这些投资者（指持有比特币数量少于0.1枚的钱包）自2024年初美国推出现货比特币交易所交易基金（ETF）以来，活跃度显著降低。

根据 CryptoQuant 的最新数据，来自该领域的比特币日均流入量已降至 92 个比特币，而 2023 年初这一数字为 552 个比特币。该指标基于 90 天移动平均值，显示小额持有者的存款量下降了五倍以上。这是自比特币诞生以来零售交易活动的最大降幅之一。

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现货ETF推出的影响

现货比特币ETF的推出恰逢交易行为发生明显的结构性转变。在ETF上线之前，小地址的日均比特币流入量约为450枚。自2024年1月ETF推出后，币安和其他主要交易所的充值量均有所下降，这表明许多散户投资者已转向通过机构投资产品进行间接投资。

市场数据显示，流入量下降与参与模式的整体变化相吻合。2018年至2023年间，虾类流入量呈现年度峰值，与市场波动密切相关。然而，自2024年以来，随着更多投资者选择长期托管或减少直接交易活动，这些波动有所减少。

市场构成变化

分析师指出，造成比特币价格收缩的主要原因有三个。首先，大量散户投资者选择投资比特币ETF，而不是直接持有或交易比特币。其次，继续留在市场的投资者也越来越倾向于将资产放在交易所之外。此外，许多之前持有不到0.1个比特币的投资者，如今已积累了更多比特币，不再局限于少量持有。

尽管零售资金流入减少，比特币价格仍持续攀升，预计在 2025 年将突破 10 万美元。这一差距表明，目前价格上涨的动力主要来自机构积累和企业资金扩张，而不是小规模交易。

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