牛市面临挑战：2025年11月回调将如何收场？

关于本轮牛市是否即将结束的讨论，自2024年底比特币冲上十万美元大关以来便不绝于耳。然而，今年10月11日因流动性骤减导致市场崩溃后，投资者信心逐渐动摇。进入11月，唱衰的声音愈发高涨。

令人疑惑的是，多达30个常用逃顶指标竟无一发出“见顶”信号！这是否意味着本轮周期将成为技术分析的一次集体失效？

技术指标常受到逆反身性效应的影响，即使用人数越多，其准确性越低。这一现象与自我实现效应形成鲜明对比。

市场的核心迷思在于：究竟是相信的人越多，趋势越容易自我实现，还是反而加速自我毁灭？或许问题根源在于人类总是过于自作聪明。

当少数人掌握信息不对称和认知优势时，他们能够从中获利；但当大多数人知晓后，却往往因为各自的小算盘而破坏了指标的有效性，使其预测能力失灵。

回顾历史，有人指出上一轮周期正是在10月见顶结束。但如果再往前追溯至2017年的那一轮牛市呢？

2017年11月初，一根长长的阴线让市场笼罩阴影。当时，比特币已从2015年底部约160美元飙升至接近7860美元，涨幅达48倍。然而，仅一周时间，比特币从7860美元的历史高位暴跌至最低5500美元，跌幅高达30%。

然而，接下来的市场表现却令人瞠目结舌！短短5周内，比特币连续拉出5根大阳线，从11月初的5500美元低位一路飙升至近2万美元，涨幅高达260%。

如今，2025年11月的回调是否会重演类似剧情？

在自我实现游戏中，坚定站在最大共识的一边；而在自我毁灭游戏中，永远做特立独行的少数派。

...

2025年11月4日周二，加密市场似乎一夜之间陷入悲观情绪，比特币跌破被视为牛熊分水岭的200日均线（10.9万美元），回撤至10.6万美元区间。与此同时，老牌DeFi协议Balancer遭遇黑客攻击，对行业信心造成沉重打击。有网友调侃道：“嘿，黑客，提醒你一下AAVE里还有近500亿美元TVL呢。”更有甚者回应称：“如果AAVE被攻破，整个DeFi行业可能面临毁灭性打击，或许需要考虑回滚以太坊链来应对。”