韩国加密热潮退却：股市成新宠，币圈交易量暴跌

原文作者：Liam，深潮 TechFlow

曾几何时，韩国人被认为是全球最爱炒币的群体之一。然而到了2025年，这一风向已悄然改变。

作为曾经全球加密货币最狂热的市场之一，韩国甚至催生了一个专有名词——“泡菜溢价”(Kimchi Premium)，即韩国交易者购买比特币的价格比全球其他地区高出10%。但如今，这种狂热似乎已成为历史。

数据显示，韩国最大加密交易平台Upbit的交易量较去年同期下跌了80%，比特币韩元交易对活跃度也远不如前。与此同时，韩国股市迎来了空前繁荣，KOSPI指数年内涨幅超过70%，屡创新高。

在Kakao Talk和Naver论坛上，曾经热议山寨币的散户投资者，如今转而讨论“AI半导体概念股”。币圈的鬼故事正在上演：连韩国人都不再热衷于炒币。

交易量腰斩，韩国人不炒币了

过去几年，韩国一直是全球加密市场的关键战场。对交易所和项目方而言，这里是高净值客户的聚集地，尤其在山寨币领域，韩国人往往是最后的接盘主力。

媒体与影视作品中不乏韩国人通宵炒币、一夜暴富又迅速爆仓的故事。因此，当“炒币之国”的散户逐渐退出币圈时，这一现象显得尤为引人注目。

数据不会说谎。韩国最大交易所Upbit的交易量已经出现断崖式下滑。2025年11月，Upbit的日均交易量仅为17.8亿美元，相比2024年12月的90亿美元暴跌80%，且连续四个月持续下降。

Upbit的历史巅峰出现在2024年12月3日，韩国戒严令当晚，当日交易量高达274.5亿美元，是平时的十倍。然而，那一夜的疯狂成为顶点，此后市场迅速冷却，交易量大幅萎缩。

更值得注意的是，交易量的波动性也在显著降低。在2024年底的狂热期，日交易量经常在50亿至270亿美元之间剧烈波动；而进入2025年后，大部分时间交易量稳定在20亿至40亿美元区间内，波动幅度大幅收窄。

韩国第二大交易所Bithumb的命运同样不容乐观。2024年底（12月），Bithumb的日均交易量约为24.5亿美元，到2025年11月，仅剩8.9亿美元左右，整体下降约69%，流动性损失近三分之二。

韩国最大的两家本土交易所（Upbit与Bithumb）在同一周期内双双陷入“量能衰退”，不仅意味着交易的冷却，更是韩国散户情绪的全面退潮。

搜索数据进一步印证了这一点。在韩国的Google搜索趋势中，比特币（Bitcoin）最新搜索指数为44，较2024年底的最高点100下跌66%。

韩股疯牛

那么，韩国人的钱都去哪儿了？答案是：股市。

今年的韩国股市堪称2017年比特币牛市的翻版，史诗级疯牛行情令人瞠目。

韩国基准KOSPI股指在刚刚过去的10月，17次创下盘中历史新高，突破4200点大关。仅10月单月，累计上涨近21%，创2001年以来最佳单月表现。年初至今，KOSPI指数累计飙升72%以上，领跑各大类资产。

KOSPI 10月日均成交额达16.6万亿韩元（约115亿美元），单日最高成交18.9万亿韩元，环比9月大涨44%，券商APP一度因流量过大而卡顿。

个股表现更加疯狂。三星电子年初至今上涨100%；存储龙头SK海力士股价本季度上涨70%，年初至今暴涨240%。两家公司合计日均成交4.59万亿韩元，占全市场28%。

市场热度高到连交易所都看不下去了。韩国交易所周一晚间表示，已对SK海力士股票发布“投资注意”公告，原因是该股涨势过快。这也导致SK海力士股价周二跳水。

AI成了“全民信仰”。曾经，韩国股市是一潭死水，十多年基本没涨，韩国本土媒体频频唱衰，称“韩国股市没有出路”。这使得众多韩国投资者纷纷转向炒币或投资美股。为何2025年韩国股市峰回路转？

韩国股市这轮暴涨看似“散户炒疯了”，但背后逻辑却异常清晰：

全球AI浪潮+政策推力+国内资金回流。

所有人都知道，这一轮行情的火种来自AI。ChatGPT点燃了全球科技泡沫的第二季，而韩国正好坐在产业链的“弹药库”位置。

韩国是全球存储芯片的龙头国家，SK海力士、三星电子几乎垄断了高带宽内存（HBM）市场，而HBM正是训练AI大模型最关键的原料。

这意味着，每当英伟达、AMD的GPU出货增长，韩国企业的利润曲线就会同步飙升。

10月底，SK海力士发布财报，三季度营收171亿美元，运营利润80亿美元，同比增长62%，均创历史新高。

更为关键的是，SK海力士已锁定2026年所有DRAM和NAND产能的客户需求，供不应求。

于是韩国人发现：

AI是美国的叙事，但钱是韩国在赚。

如果说英伟达是美股的灵魂，韩国的散户则在SK海力士上找到了自己的信仰。

从币圈到股市，他们依然在追逐那个“可以翻十倍的梦”，但买三星或者SK，还可以给自己戴上“爱国者”的桂冠。

此外，不要忽视一个关键背景：韩国政府正在用力救股市。

长期以来，韩国股票存在所谓的“韩国折价（Korea Discount）”。家族财阀垄断、公司治理混乱、股东回报低……导致韩国企业普遍被低估，哪怕三星电子也长期低于全球同类公司估值，SK海力士上涨240%后PE依然只有14。

尹锡悦政府上台后，推出了被称为“韩国版股东价值革命”的改革计划：

• 推动企业提升分红、回购股票；
• 打击财阀交叉持股；
• 降低资本利得税、鼓励养老金与散户加大本土配置。

这场改革被媒体称为“让韩国摆脱折价的国家行动”。

于是，海外资金开始回流，本地机构与散户也纷纷“回家买股”。

当然，另一个现实是，钱没地方去。韩国楼市在高利率周期中降温，美股估值高企，而币圈又只能被动接盘。投资者需要一个新的赌桌，而股市刚好提供了一个合法的投机场。

韩国银行数据显示，今年上半年本土散户新开证券账户超过500万，券商App下载量暴增。这波资金流入KOSPI的速度，比2021年散户冲进币圈还快。

同时，韩国养老金、保险资金也在加仓本土科技股。

从国家到机构再到散户，大家都在冲进股市。你甚至可以说，这是一次“国家级的全民牛市”。

投机永不眠

和币圈靠“情绪”拉盘不同，韩国股市这次的“牛”，至少有一点业绩支撑。

最后必须承认一点：

这场股市牛市，本质上仍是一次全国性的“情绪共振”。

韩国人没有变，只是换了一个赌桌。他们不仅会赌，更会加杠杆。

根据彭博社报道，韩国散户投资者正大幅提高杠杆率，导致保证金贷款余额5年内翻了一番。他们大量涌入高杠杆及反向ETF。

据格隆汇数据，2025年，韩国散户杠杆资金占总持仓28.7%，比去年多9%；3倍杠杆产品持仓从5.1%涨到12.8%，25～35岁年轻人杠杆使用率41.2%。

这届散户，自带“梭哈基因”。

然而，当韩国散户集体奔赴股市，一个问题随之而来：

“韩国人都不炒币了，谁来接盘山寨币？”

过去几年，韩国市场往往是山寨币最后的接盘手。从狗狗币到PEPE，从LUNA到XRP，几乎每一轮的疯狂牛市都能看到韩国散户的身影。

他们代表着全球加密市场的“终极情绪指标”，只要韩国还在买，泡沫就没到顶。

可现在，Upbit、Bithumb的交易量双双暴跌，币圈失去了最后的信徒，也就失去了最大的燃料。

山寨币，无人接盘。

也许，要等到这轮全球AI股市的热度褪去，或者币圈能重新讲出一个足够动人的故事。

那时，沉睡的赌徒们又会被唤醒，重新回到链上继续押注。

毕竟，赌徒一直在，换了个赌场而已。