韩国炒币热潮退却，股市成新宠

作者：Liam，深潮 TechFlow

曾几何时，韩国是全球加密货币市场的狂热中心之一，甚至催生了“泡菜溢价”(Kimchi Premium)这一专有名词。然而，进入2025年，风向已然转变。

如今，韩国最大加密交易平台Upbit的交易量较去年同期暴跌80%，比特币韩元交易对活跃度大幅下滑；与此同时，韩国股市却迎来了前所未有的繁荣，KOSPI指数年内飙升超70%，屡创新高。

在社交媒体平台如Kakao Talk和Naver论坛上，曾经热议山寨币的散户们，现在转而讨论“AI半导体概念股”。币圈的寒冬似乎已经来临，连韩国人也不再热衷于炒币。

交易量腰斩，韩国人不炒币了

过去几年中，韩国一直是全球加密市场的重要战场。对于交易所和项目方而言，这里聚集了大量高净值客户，尤其是那些愿意为山寨币买单的韩国散户。

然而，当数据摆在眼前时，人们不得不承认，这个曾经被称为“炒币之国”的国家正在悄然改变。

数据显示，韩国最大交易平台Upbit的日均交易量从2024年12月的90亿美元骤降至2025年11月的17.8亿美元，跌幅达80%。更令人震惊的是，这一趋势已持续四个月。

Upbit的历史巅峰出现在2024年12月3日，当天因韩国戒严令引发市场恐慌，交易量高达274.5亿美元，是平时的十倍。但那晚之后，市场迅速冷却，交易量断崖式下跌。

此外，交易量的波动性也显著降低。2024年底，日交易量常在50亿至270亿美元之间剧烈波动，而2025年后则稳定在20亿至40亿美元区间。

韩国第二大交易平台Bithumb的命运同样不容乐观。2024年12月，其日均交易量约为24.5亿美元，到2025年11月仅剩8.9亿美元，整体下降约69%。

两大本土交易平台（Upbit与Bithumb）同时陷入“量能衰退”，标志着韩国散户情绪的全面退潮。Google搜索趋势显示，比特币在韩国的搜索指数从2024年底的100降至目前的44，下跌66%。

韩股疯牛

那么，韩国人的资金流向了哪里？答案显而易见——股市。

2025年的韩国股市堪称史诗级疯牛行情。基准KOSPI指数在10月内17次创下盘中新高，突破4200点大关，单月涨幅接近21%，创下2001年以来最佳表现。

年初至今，KOSPI指数累计上涨超过72%，领跑各大类资产。日均成交额达到16.6万亿韩元（约115亿美元），单日最高成交额达18.9万亿韩元，环比增长44%，券商APP一度因流量过大而卡顿。

个股表现更加疯狂。三星电子年内涨幅达100%，存储芯片龙头SK海力士本季度上涨70%，年初至今暴涨240%。两家公司合计日均成交额占全市场的28%。

市场热度高涨到连交易平台都发出警告。韩国交易所周一晚间对SK海力士股票发布“投资注意”公告，称该股涨势过快，导致周二股价跳水。

AI成为“全民信仰”

曾经，韩国股市长期低迷，媒体频频唱衰“韩国股市没有出路”，迫使许多投资者转向炒币或投资美股。那么，是什么让2025年的韩国股市峰回路转？

这轮暴涨看似“散户炒疯了”，但背后逻辑清晰：

全球AI浪潮+政策推力+国内资金回流。

ChatGPT点燃了全球科技泡沫的第二季，而韩国恰好处于产业链的关键位置。作为全球存储芯片的领导者，SK海力士和三星电子几乎垄断了高带宽内存（HBM）市场，这是训练AI大模型的核心原料。

每当英伟达、AMD的GPU出货量增长，韩国企业的利润曲线便同步飙升。SK海力士三季报显示，营收达171亿美元，运营利润80亿美元，同比增长62%，均创历史新高。

更重要的是，SK海力士已锁定2026年所有DRAM和NAND产能的客户需求，供不应求。

于是，韩国人意识到：AI是美国的叙事，但钱是韩国在赚。

如果说英伟达是美股的灵魂，那么韩国散户则在SK海力士上找到了自己的信仰。他们依然追逐着“可以翻十倍的梦”，但买入三星或SK海力士还能戴上“爱国者”的桂冠。

此外，韩国政府也在全力救市。尹锡悦政府推出了“韩国版股东价值革命”计划：

• 推动企业提升分红、回购股票；
• 打击财阀交叉持股；
• 降低资本利得税、鼓励养老金与散户加大本土配置。

这场改革被媒体称为“让韩国摆脱折价的国家行动”，吸引了海外资金回流，本地机构与散户纷纷“回家买股”。

当然，另一个现实是，资金无处可去。韩国楼市在高利率周期中降温，美股估值高企，而币圈只能被动接盘。投资者需要一个新的赌桌，而股市正好提供了一个合法的投机场。

韩国银行数据显示，今年上半年本土散户新开证券账户超过500万，券商App下载量暴增。资金流入KOSPI的速度，甚至比2021年散户冲进币圈还快。

同时，韩国养老金和保险资金也在加仓本土科技股。从国家到机构再到散户，大家都在冲进股市，这可以说是一次“国家级的全民牛市”。

投机永不眠

与币圈靠“情绪”拉盘不同，韩国股市这次的“牛”至少有业绩支撑。

但必须承认，这场牛市本质上仍是一次全国性的“情绪共振”。韩国人没有变，只是换了一个赌桌，他们不仅会赌，更会加杠杆。

彭博社报道指出，韩国散户投资者正大幅提高杠杆率，保证金贷款余额五年内翻了一番，大量涌入高杠杆及反向ETF。

数据显示，2025年韩国散户杠杆资金占总持仓28.7%，比去年多9%；3倍杠杆产品持仓从5.1%升至12.8%，25～35岁年轻人杠杆使用率达41.2%。

然而，问题随之而来：“韩国人都不炒币了，谁来接盘山寨币？”

过去几年，韩国市场往往是山寨币最后的接盘手。从狗狗币到PEPE，从LUNA到XRP，每一轮疯狂牛市都能看到韩国散户的身影。

如今，Upbit和Bithumb的交易量双双暴跌，币圈失去了最后的信徒，也失去了最大的燃料。山寨币无人接盘。

也许，只有等到这轮全球AI股市的热度褪去，或者币圈能重新讲出一个足够动人的故事，沉睡的赌徒们才会被唤醒，重新回到链上继续押注。

毕竟，赌徒一直在，只是换了赌场而已。