稳定币面临银行业强烈抵制：去中心化金融的未来何去何从？

主要见解：

• 银行政策研究所（BPI）于 11 月 3 日发布风险评估报告，警告稳定币对散户投资者和金融体系稳定性构成威胁。
• Paradigm 的政府事务副总裁 Alexander Grieve 于 11 月 4 日回应，指责 BPI 恶意描述并狭隘地反对加密货币创新。
• 自 7 月 18 日特朗普总统签署《GENIUS 法案》以来，银行业加大游说力度，重点关注利息支付及去中心化金融（DeFi）整合。

银行政策研究所（BPI）于 11 月 3 日发布了一份风险评估报告，警告称尽管联邦监管框架最近获得批准，稳定币仍对零售投资者和金融体系稳定性构成重大威胁。

Paradigm 公司政府事务副总裁亚历山大·格里夫（Alexander Grieve）在11 月 4 日做出强烈回应，指责银行业贸易组织恶意捏造事实，并对加密货币创新采取过时的政治反对立场。

稳定币监管框架出台后，银行业持续施压

BPI 在其 11 月 3 日发布的报告中指出：稳定币存在两大主要风险类别：一是可能导致支付系统失效的脱钩事件；二是与去中心化金融（DeFi）借贷平台相关的杠杆风险，这些平台缺乏传统银行保障措施。

该机构警告称，随着稳定币与传统金融的融合程度不断提高，加密货币市场的冲击可能会首次波及非加密货币经济。

报告列举了历史上多次脱钩事件，包括 2018 年 10 月 Bitfinex 提款延迟导致 USDC 跌至 0.90 美元，以及 2023 年 3 月硅谷银行倒闭后 USDC 跌至 0.87 美元。

BPI 还引用了 10 月 10 日的暴跌事件，当时由于中美贸易紧张局势升级，算法稳定币 USDe 跌至 0.65 美元，加密货币市场清算总额接近 200 亿美元。

关于 DeFi 借贷风险，BPI 研究了 Aave 等平台。投资者通过借出稳定币可获得约 4% 的收益，而借款人需支付约 6% 的费用。

该机构警告称，超过 90% 的贷款价值比使得加密货币购买的杠杆率达到 10 倍，从而在市场低迷时期引发清算级联效应。

BPI 强调，DeFi 平台缺乏传统银行所面临的存款保险、最后贷款人资格、资本要求和定期检查。

Paradigm 高管质疑银行业的立场

11 月 4 日，亚历山大·格里夫（Alexander Grieve）做出强烈回应，称 BPI 的描述代表了恶意和狭隘的思维。

他指责该机构对稳定币采取“打不过就摧毁”的态度，并暗示前美国证券交易委员会主席加里·根斯勒（Gary Gensler）的同事们可能已入驻 BPI 或影响了其政策制定。

格里夫将稳定币比作具有变革意义的发明，它们的发展超越了最初的用途。

他提到了 20 世纪 60 年代为宇航服设计的魔术贴、20 世纪 10 年代作为工业闭合装置发明的拉链、最初设想用作壁纸的气泡膜，以及为机构投资组合对冲而创建的 ETF，后者已成为全球最受欢迎的被动资金管理产品。

他将稳定币描述为“全球货币流动的室温超导体”，并表示《GENIUS 法案》进一步强化了稳定币的作用。

Grieve 建议 BPI 应咨询与稳定币合作或考虑发行稳定币的成员银行，声称这些银行的实际观点与行业协会的公开立场不同。

《GENIUS 法案》通过后，银行业抵制力度加大

7 月 18 日，唐纳德·特朗普总统签署了《GENIUS 法案》稳定币监管框架，此后银行业协调一致的反对行动愈演愈烈。

7 月中旬，美国银行家协会（ABA）支持该法律的总体目标，但警告国会，任何框架都必须解决金融稳定和消费者保护风险。

几周后，美国律师协会和各州协会敦促国会“填补《GENIUS 法案》中的漏洞”，彻底禁止非金融公司发行支付稳定币，并取消审批途径。

与此同时，有报道称，银行游说团体试图堵住一个“利息”漏洞，他们声称该漏洞可能会将存款转移到交易所提供的稳定币收益中。

BPI 随后开展了一项重点推广利息式奖励和 DeFi 溢出效应的活动。

8 月 12 日，该机构呼吁国会“堵住稳定币支付利息的漏洞”，随后发布风险报告，指出稳定币面临脱钩风险，而 DeFi 借贷类似于高杠杆银行，却缺乏资本、流动性或担保。

行业评论聚焦反洗钱控制与监管平等

各银行利用财政部 8 月份征集打击数字资产非法融资方案的呼吁。

ABA 和 BPI 与清算所联合提交意见，敦促制定“相同的活动、相同的风险、相同的规则”标准，更清晰地了解你的客户和反洗钱责任线，以及防止监管套利的保障措施，因为 DeFi 和稳定币的使用范围扩大了。

社区银行也表达了类似立场，并告诉财政部，大多数机构不提供加密货币产品，并提出了预防犯罪的担忧。

11 月初，BPI 指出，即使在《GENIUS 法案》通过后，犯罪分子仍然可以通过加密货币进行非法活动，并呼吁加强反洗钱监管。然而，《GENIUS 法案》尚未全面生效。

自 2025 年 7 月以来，主要银行集团的反击主要集中在三个方面：阻止非银行稳定币发行者，禁止或削弱对稳定币的任何“利息”，以及收紧 DeFi 和稳定币活动的反洗钱/了解你的客户 (AML/KYC) 要求。

这场协调一致的宣传活动表明，传统金融机构将稳定币视为对其存款吸收和支付处理业务的竞争威胁。

格里夫的回应凸显了传统金融机构试图限制稳定币增长与加密货币倡导者认为该技术代表合法金融创新之间的紧张关系。

他质疑，为他所谓的“放射性政治掮客”提供平台，是否有利于银行业贸易团体的长期生存能力和影响力。

这场辩论强调了更广泛的问题，例如数字资产基础设施将如何与传统金融相结合，以及监管框架是会促进还是会限制支付系统和去中心化借贷市场的创新。