比特币跌破10万美元关口：市场情绪驱动回调，链上数据未现结构性风险

比特币近日正式跌破关键的10万美元关口，引发市场震荡并导致恐慌性抛售。尽管市场看跌情绪急剧升温，但加密量化的数据显示，此次下跌主要由心理因素而非基本面因素驱动。

过去几天，市场情绪从信心迅速转向恐慌。就在比特币短暂触及10.7万美元的几天后，恐慌指数暴跌至21，深陷恐慌之中。此前预测比特币将突破15万至20万美元的看涨言论已从社交平台上消失，取而代之的是焦虑、怀疑和对价格进一步下跌的预期。

比特币相关的谷歌搜索趋势在10月份的高点之后显著降温，反映出散户热情的减弱。与此同时，山寨币市场情绪暴跌至极低点，一度跌至-81，交易员们纷纷抛售。

这种情绪波动在加密货币领域并不罕见。由于市场规模相对较小，投机参与度高，加密资产对市场情绪冲击仍然高度敏感。在许多情况下，价格波动更多地受到群体心理的影响，而非链上因素的影响。基本面尽管抛售力度很大，但分析师指出，网络数据依然坚挺——这引发了一个问题：推动此次调整的究竟是恐慌，还是宏观现实？

链上数据显示抛售潮下蕴藏强劲力量

尽管比特币价格暴跌至10万美元以下，但链上数据却展现出截然不同的景象。根据CryptoQuant的数据，报告据XWIN Research Japan的调查显示，没有证据表明存在结构性弱点或网络恶化——只是市场情绪驱动的调整。

关键网络指标依然稳健。交易所提现量激增，表明投资者正在将比特币转移到自保账户，而不是急于退出市场。与此同时，亏损的UTXO数量已上升至约12%，表明市场存在一定程度的不安情绪，但仍远低于过去周期中真正投降阶段的水平。这表明大多数市场参与者仍着眼于长期上涨。

在协议层面，比特币持续展现强劲势头。算力维持在约1.1 ZH/s的历史高位附近，增强了网络安全性和矿工信心。巨鲸比例呈下降趋势，表明来自大持有者的抛售压力有所减弱。

流动性动态也支持潜在的反弹。近期有超过107亿美元的稳定币流入币安，为未来的增持提供了充足的资金。已实现市值数据显示，长期持有者正在减持部分利润，但重要的是，新增需求仍在持续消化供应。

总体而言，此次回调似乎是由市场情绪而非基本面因素驱动。链上信号表明，整体上升趋势依然完好——因此，此次波动是对市场信念的一次考验，而非结构性反转的开始。