比特币跌破10万美元后交易员对冲力度显著增强

Deribit 上架的比特币期权市场显示，交易员正变得越来越谨慎。一些交易员已经开始为比特币价格可能跌至 8 万美元做准备，因为现货价格已显示出疲软迹象。

在 Deribit 平台上，比特币期权的名义未平仓合约量（即活跃合约的美元价值）依然维持在高位，超过 400 亿美元。交易活动主要集中于 11 月和 12 月行权价接近 11 万美元的合约。然而，与此同时，行权价为 8 万美元的合约需求有所上升，这表明交易员对比特币价格进一步下跌的预期正在增强。

Deribit 表示：“8 万美元附近看跌期权数量的显著激增表明，交易员们正越来越多地对冲价格进一步下跌的风险。” 作为全球最大的加密货币期权交易所，Deribit 的期权交易量占全球总量的 80% 以上。

期权广泛用于对冲现货/期货市场风险，并对价格走势、波动性和时间进行投机。看跌期权赋予买方权利（而非义务），使其可以在指定日期或之前以预先确定的价格出售标的资产。看跌期权可被视为对冲价格下跌风险的保险，而看涨期权则代表着对价格上涨的押注。

80,000 美元的看跌期权押注现货价格将在期权到期日之前跌破该水平。

截至发稿时，Deribit 的 80,000 美元看跌期权的未平仓合约 (OI) 超过 10 亿美元，而 90,000 美元看跌期权的未平仓合约接近 19 亿美元，几乎与热门的 120,000 美元和 140,000 美元看涨期权的未平仓合约总和相当。

需要注意的是，这些高行权价看涨期权的未平仓合约中，至少有一部分源于对冲（即做空）现货多头头寸，而非直接做多。比特币持有者通过做空高行权价看涨期权，旨在为其持有的比特币获得额外收益。

下跌 18%

自大约四周前创下超过 12.6 万美元的历史新高以来，比特币价格已下跌超过 18%。本周，价格一度短暂跌破 10 万美元。

此次抛售潮的出现，主要受到宏观经济压力的影响，特别是美联储主席杰罗姆·鲍威尔近期的鹰派言论，削弱了对现货 ETF 的需求。

总部位于新加坡的 QCP Capital 周三在一份市场更新报告中表示：“宏观压力直接渗透到加密货币领域，美国现货比特币 ETF 连续四个交易日净流出约 13 亿美元，这一逆转将 2025 年最强劲的顺风之一变成了短期逆风。”

该公司补充说：“现货需求疲软与强制去杠杆化发生冲突，低迷时期多头清算金额超过 10 亿美元。”

Ecoinometrics 在最近的一份报告中警告称，比特币价格越接近 10 万美元的水平，出现反馈循环的风险就越大。价格疲软可能引发比特币 ETF 的资金流出，从而对现货价格造成额外的下行压力。

截至发稿时，比特币交易价格为 103,200 美元，在过去 24 小时内上涨了 1.9%。