比特币作为企业国库资产：元行星模型引领机构投资新趋势

最近几年，比特币已从投机性资产转变为战略性企业财务工具。机构投资者日益认识到其在资产负债表多元化、对冲通胀和释放流动性方面的潜力。引领这一转变的是元行星（Metaplanet），这是一家在东京上市的投资公司，率先推出了以比特币为核心的国库基金模式。通过利用比特币作为抵押品来实现战略增长和股东价值创造，Metaplanet为机构投资者在低收益资本环境下采用这种模式提供了蓝图。

元行星模型：一种以比特币为先的国库策略

Metaplanet 的策略核心在于积累比特币作为核心资产，并将其用作抵押品来资助业务扩张和股东回报。截至 2025 年第三季度，该公司持有超过 1000 枚比特币。20,136 BTC（估值21.8亿美元），最近以平均每枚11.2万美元的价格收购了136枚比特币，据……

这种激进的积累已经推动了……其比特币收益率指标飙升 129.4%2025 年第二季度，预计增长 30.8%，第三季度还将进一步增长 30.8%，正如 Coindesk 的同一篇文章所指出的那样。

该公司最引人注目的举措是获得了一项1亿美元贷款据报道，该公司仅使用了其比特币储备的3%（30,823个比特币，或35.1亿美元）作为抵押品。

这笔流动资金已用于：
1.获取更多比特币进一步实现资金来源多元化。
2.回购股份根据一项旨在提升市场净资产值（mNAV）和恢复投资者信心的5亿美元股票回购计划， .
3.开发以现金为担保的比特币期权该公司无需出售其比特币持有量即可获得收入，这一点也得到了 FinanceFeeds 的强调。

这一策略体现了低杠杆、高流动性框架这样既能降低下行风险，又能利用比特币的升值潜力。

财务表现：比特币国债的新基准

Metaplanet 以比特币为中心的商业模式取得了非凡的财务业绩。该公司在 2025 年第三季度报告称……比特币相关收入达 1860 万美元，一个增长3.5倍正如Cryptopolitan报道中所述，与2024年同期相比，该公司的业绩将有所增长。这一增长主要得益于期权交易收入和比特币抵押贷款的利息收入，这使得该公司能够在不清算资产的情况下实现资产变现。

这项由1亿美元贷款资助的股票回购计划进一步提升了股东价值。通过以低于市场净资产值（mNAV）的价格回购股票，Metaplanet既表明了其对比特币长期发展理念的信心，又缓解了供应压力。这种双管齐下的策略——增加比特币储备并优化股权价值——将公司定位为资产配置创新方面的案例研究对象。

对机构投资者的影响

Metaplanet的成功凸显了对机构投资者而言的三个关键经验：
1.抵押品效率在日本等低收益环境下，比特币支持的融资提供了一种在不稀释资产价值的情况下释放流动性的方法。
2.资产负债表优化通过将比特币视为通胀对冲工具和资本来源，企业可以在保持下行风险保护的同时，获得更高的股本回报率。
3.股东利益一致性：正如 Cryptopolitan 的文章所指出的，以比特币抵押品为资金的回购表明了对投资者的回报承诺，这是在市场波动时期重获市场信任的关键因素。

这种模式对于利率接近于零的地区的机构尤为重要，因为在这些地区，传统国债的回报率极低。Metaplanet 的行动表明，比特币可以作为一种……多功能资产——同时具备价值储存、抵押和收入产生功能。

未来之路：挑战与机遇

Metaplanet 的模式虽然引人注目，但并非没有风险。比特币的波动性仍然令人担忧，不过据 FinanceFeeds 报道，该公司较低的杠杆率（仅使用其持有的 3% 作为抵押品）降低了这种风险。此外，日本乃至全球监管政策的明朗化也将影响比特币融资的可扩展性。

对于考虑采用这种方法的机构而言，关键在于平衡比特币的增长潜力与审慎的风险管理。随着越来越多的公司采用类似策略，我们可能会看到……企业财务管理范式转变届时，数字资产将像黄金或现金一样司空见惯。

结论

Metaplanet 的比特币优先国库模式代表着对企业资产配置的大胆革新。该公司利用比特币作为增长和股票回购的抵押品，展示了机构如何将数字资产转化为战略优势。对于投资者而言，这凸显了评估公司时不仅要关注其传统指标，更要关注其在数字化优先的金融环境中创新的能力。