比特币与以太坊：市场十字路口下的持久底部还是熊市陷阱？

2025年末的加密货币市场正处于岌岌可危的边缘。 和 相互矛盾的技术信号令经验丰富的分析师也感到困惑。以太坊通过背离和形态突破暗示着潜在的牛市反转，而比特币的价格走势和链上数据则表明其处于脆弱的平衡状态。本文将深入剖析反转乐观情绪与看跌动能背离之间的技术博弈，探讨当前的市场结构究竟预示着持久的底部，还是一个陷阱。

以太坊：蓄势待发还是昙花一现？

以太坊在2025年末脱颖而出，技术指标呈现出喜忧参半但谨慎乐观的局面。以太坊的相对强弱指数（RSI）上出现了一个隐藏的看涨背离，价格和震荡指标的低点在盘整期间逐渐上升，正如之前所指出的。

这种形态通常是趋势延续的前兆，与对称三角形的突破相吻合——对称三角形结构在历史上与上涨动能相关，这一点在之前的文章中已有描述。分析师预测，该股的初始目标价为 4,954 美元，如果市场状况趋于稳定，长期目标价为 8,000 美元（根据同一分析）。

然而，以太坊跌破200日均线（一个关键的结构性指标）给这些看涨信号蒙上了一层阴影。

这种交叉通常预示着看跌动能的转变，增加了价格持续回调的风险。此外，ETH/BTC 比率已在关键支撑位上方盘整，形成了一种“弹簧状”形态，这表明在市场轮动的情况下，以太坊的表现可能会优于比特币——但这只有在更广泛的加密货币市场状况改善的情况下才会发生，正如前文所述。 .

比特币：正在酝酿的熊陷阱？

比特币的技术走势则更为复杂。截至2025年11月，其价格暴跌5.30%至100,915美元，跌破20日均线和布林带下轨。

目前关键支撑位在9.8万美元至10万美元之间，其中9.8万美元被视为近期底部。 然而，链上数据却讲述了一个相互矛盾的故事：接近历史最高水平的哈希率和 107 亿美元的稳定币流入表明基本面强劲，这一点在支撑分析中也得到了强调。

散户和机构持仓的差异十分显著。虽然71.96%的账户仍持有多头头寸，但成交量数据显示空头占比高达52%，表明大户正在向散户的乐观情绪渗透——这一动态在之前的Coinotag报告中也有提及——引发了人们对空头陷阱的担忧，即价格若反弹至10.8万美元以上，可能会引发空头回补，随后价格进一步下跌。反之，若跌破9.8万美元，则可能引发连锁抛售，目标位可能为9.5万美元。

十字路口：反转信号与看跌背离

关键问题在于，这些信号究竟代表着持久的底部，还是一个空头陷阱。以太坊的看涨背离和形态突破表明其具有韧性，但200日均线的跌破不容忽视。对于比特币而言，强劲的链上基本面与下跌的价格走势并存，构成了一个悖论。

如果以太坊隐藏的看涨背离得以维持，它可能引发更广泛的市场轮动，而ETH/BTC比率将作为领先指标。然而，比特币的结构性看跌——200日均线跌破和巨鲸分布所表明的——构成了系统性风险。比特币的崩盘很可能会拖累以太坊下跌，使其看涨前景失效。

结论：应对不确定性

投资者必须谨慎行事。以太坊的技术面显示出强劲的反弹迹象，但比特币的脆弱性带来了显著的尾部风险。未来几周的关键在于比特币能否在不跌破 98,000 美元的情况下重新测试 108,000 美元——这将是对市场信心的一次考验。对于以太坊而言，4,954 美元将是判断其上涨势头的关键关口。

在这种高风险环境下，仓位管理和止损设置至关重要。市场的下一步走势可能验证这些反转信号，也可能表明它们预示着更深的熊市即将到来。