达利欧警告：美联储泡沫或引发黄金与比特币暴涨后崩盘

雷·达里奥旗下的桥水基金向投资者发出警告，美联储在27日的政策调整可能会催生“美联储泡沫”，从而推高黄金价格。同时，加密货币分析师指出，比特币等加密资产可能经历一轮投机性“暴涨”，随后面临急剧崩盘的风险。

瑞·达里奥的“美联储泡沫破裂”警告解读

机构投资者通常将黄金价格上涨视为流动性驱动的现象。技术性资金流动（如保证金交易、ETF和回购交易）会推动相关资产同步上涨。即使基本面出现分化，黄金和加密货币也可能在短期内同步走高。世界黄金协会在其2025年第三季度回顾报告中指出：“包括场外交易在内的黄金总需求同比增长3%，达到1313吨，创下数据系列中的最高季度总需求量。”世界黄金协会.

桥水基金创始人达利欧表示，美联储的刺激措施可能正在“催生泡沫”。他认为市场可能迎来一波所谓的“熔涨”，随后迅速回落，并称当前可能是“理想的卖出时机”。他的观点结合了资产负债表机制与行为信号，表明市场在过度刺激后可能出现大幅回调。

此外，达利欧还建议投资者分散投资于硬资产，以应对政府债务上升可能带来的避险需求。

美联储泡沫市场前景展望

文章提到，美联储计划于2025年12月1日结束量化紧缩政策（QT），并力争将资产负债表规模维持在6.5万亿美元。这一操作调整包括将机构证券收入转向国库券而非抵押贷款支持证券（MBS），旨在改变抵押贷款支持证券和短期国债市场的流动性动态。然而，市场影响将取决于执行速度和投资者预期。

此前受益于美联储缩减购债规模的行业可能面临流动性限制，这可能加剧风险资产的价格波动。注：资金流动的影响复杂，且与实施速度密切相关。

达利欧的资产配置建议

达利欧建议在货币压力下大幅增持硬资产。目前，黄金价格约为每盎司4025美元，远高于4000美元。世界黄金协会发布的2025年第三季度数据显示，黄金需求量为1313吨（同比增长3%），创下13个历史新高，央行黄金购买量同比增长10%；波兰和巴西已恢复购买。这些数据表明，在货币环境紧张时，黄金可作为有效的对冲工具。

在此背景下，达利欧认为官方和私人买家对黄金的需求正在上升，这可能与法定货币承压情况下加密货币的流入同时发生。

不过，文章也警告称，比特币可能与黄金一起出现短暂上涨行情，但一旦流动性或政策预期发生变化，价格可能剧烈波动。

美联储泡沫下的投资风险分析

达利欧的分析参考了股票和债券指标，显示风险溢价被压缩：标普500指数的收益率为4.4%，而10年期国债收益率为4%，由此产生的股票风险溢价仅为0.4%。

宏观经济背景显示，经济增速温和（2%）；失业率为4.3%；通胀率超过3%。值得注意的是，如果政策转向或流动性意外收紧，这些数据几乎没有给市场留下任何缓冲空间。

因此，股票相对于债券的预期收益较低，反映出缺乏风险溢价以及对政策失误的高度敏感性。

市场专家Cristian Chifoi和Ted Pillows的反应

原文援引了包括Cristian Chifoi和Ted Pillows在内的分析师的观点，他们认为鉴于当前的政策转变，达利欧的警告是一个可信的信号。Chifoi强调了对硬资产的结构性需求，而Pillows则指出，如果美联储的操作调整意外收紧流动性，股票市场将面临战术风险。基于此，评论员敦促投资者将宏观经济形势和流动性情景纳入其资产配置决策中。

投资者应权衡宏观定位和流动性路径，因为达利欧的观点结合了资产负债表机制和市场心理。

目前，黄金价格高于每盎司4000美元，而比特币的波动性可能[飙升]。

桥水基金创始人总结道：激进的刺激政策和巨额赤字可能将资产价格推向极端，甚至“刺激泡沫”，并造成快速上涨后紧接着出现严重崩盘的局面。因此，阅读这份报告的投资者应该将黄金或比特币的配置与明确的风险承受能力和投资期限相结合。

简而言之，该报告和后续评论呈现出一幅连贯的图景：随着诸如2025年12月1日结束量化紧缩政策以及维持庞大资产负债表等政策变化，市场可能会经历更大的波动，这将奖励一些对冲行为，但会惩罚过度暴露于风险溢价的行为。