隐性量化宽松推动比特币下一轮上涨：宏观驱动的投资逻辑

比特币长期以来被誉为“数字黄金”，但其价格走势越来越受到与传统市场相同的宏观经济因素的影响。过去五年，美联储的流动性政策——从量化紧缩（QT）到逆回购操作——在风险偏好和风险规避情绪之间造成了拉锯战。如今，随着美联储释放出调整资产负债表策略的信号，比特币的下一轮上涨行情已经酝酿完毕。

美联储流动性危机：量化紧缩结束，但逆回购操作消耗现金

根据报告，美联储决定于2025年12月1日结束为期三年的量化紧缩计划，这标志着其流动性管理战略的一个关键时刻。

此举是多年来为应对通胀而缩减资产负债表的举措之一，但近期数据显示，此举产生了意想不到的后果：银行储备金已暴跌至与2019年流动性危机时期类似的水平，隔夜逆回购机制也几乎枯竭。 笔记。

然而，美联储的流动性注入并不均衡。据报道，2025年10月，美联储通过常备回购工具（SRF）悄悄地向金融体系注入了294亿美元，而SRF通常是在危机期间使用的工具。

与此同时，流动性紧缩的局面仍在持续，仅在2025年10月下旬和11月，逆回购操作（即银行将现金存放在美联储）就从系统中抽走了750亿美元。 报告显示，结果如何？出现了一个悖论：尽管美联储释放了长期流动性支持的信号，但短期融资环境却收紧了，这给市场造成了混乱。

历史先例：美联储政策如何影响比特币周期

比特币的价格历史是研究流动性流动如何影响资产价格的一个典型案例。在2020-2021年宽松货币政策时期，低利率和美联储主导的流动性注入推动了加密货币的繁荣。

据报道，由于投资者涌入风险资产，该股价格从7000美元飙升至近65000美元。 相反，2022 年以加息和量化紧缩为标志的紧缩周期引发了比特币价格 60% 的暴跌，因为资金回流到收益更高的债券市场。 .

当前环境反映了这些动态。2025年11月，尽管美联储注入了370亿美元的流动性，比特币仍下跌了5%，因为逆回购操作从系统中吸走了现金。

报告。这种脱节凸显了以下方面的重要性：网流动性：美联储在增加现金的同时，也在通过逆回购操作收回现金，从而产生跷跷板效应。

机会成本方程式：为什么利率下降时比特币会上涨

这种关系的核心在于机会成本的概念。当实际利率下降时，美国国债和现金的回报吸引力降低，促使投资者转向比特币等风险更高的资产。

解释道。这种动态在2023年就已显现，当时仅仅是威胁美联储暂停加息的消息引发比特币价格反弹30%。 笔记。

如今，随着美联储准备在2025年结束量化紧缩政策并降息，形势再次发生变化。凯茜·伍德

Invest近期下调了对比特币的预测，理由是稳定币在新兴市场作为“数字美元”的崛起。 然而，她仍然将比特币视为新金融体系的基石——一种不同于稳定币的价值储存手段。如果ETF资金流入加速，美联储的流动性反弹措施取得成效，比特币可能会重新进入风险偏好阶段。

隐性量化宽松：资产负债表扩张作为催化剂

尽管美联储并未明确实施量化宽松（QE），但其资产负债表调整在功能上与之类似。通过停止量化紧缩（QT）并使用诸如补充融资工具（SRF）之类的工具，美联储在不引发通胀担忧的情况下间接扩大了流动性。

备注：这种“隐性量化宽松”可能是比特币下一轮上涨的关键因素。

贝莱德的拉里·芬克警告称，不断上升的美国债务和美元不稳定可能会促使投资者转向比特币等替代资产。

备注：如果美联储的流动性措施成功稳定了金融体系，同时维持了低利率，那么比特币作为对冲美元贬值的工具的作用可能会得到加强。

投资启示：为下一轮上涨行情做好准备

关键在于比特币的价格是

这完全取决于加密货币的基本面——它是全球流动性的晴雨表。随着美联储小心翼翼地应对这一局面，投资者应关注以下三个指标：
1.净流动性流量（正向仓库操作与反向仓库操作）。
2.实际利率（这决定了比特币的机会成本）。
3.ETF资金流入（作为制度需求的代表）。

如果美联储的流动性反弹持续，量化紧缩政策完全逆转，比特币可能突破盘整阶段。期权市场630亿美元的未平仓合约表明，市场波动性已被充分消化。

就目前而言，阻力最小的路径似乎是向上——前提是美联储的隐性量化宽松政策能够维持下去。