链上代币化黄金交易全面解析：PAXG与XAUT的深度对比

作者：ian.btc | 0xWorkhorse，编译：Shaw 金色财经

随着加密市场的波动和对未来走势的讨论日益激烈，代币化黄金逐渐成为投资者关注的焦点。无论是加密论坛的发起者还是传统投资者，都在认真考虑这一新兴资产类别。

在经济不确定性持续加剧的背景下，金价屡创新高（一度突破4000美元/盎司），代币化黄金作为价值储存手段的重要性愈发凸显。目前，市场上最受关注的两种代币化黄金产品是$PAXG（Pax Gold）和$XAUT（Tether Gold）。这两种代币通过区块链技术将实物黄金数字化，每个代币代表一盎司纯金，为投资者提供了一种无需处理存储、运输或保管问题的投资方式。

仅在2025年10月，代币化黄金市场总市值便突破了30亿美元，其中PAXG和XAUT占据了约89%的市场份额。这一趋势表明，黄金不仅在传统投资组合中占据重要地位，也正在成为加密货币领域不可或缺的一部分。

PAXG与XAUT简介

PAXG由Paxos Trust Company发行，于2019年推出，是首批完全受监管的数字商品之一。每个PAXG代币对应一个特定的、带有序列号的伦敦合格交割金条，存放在与Brink's合作的金库中。黄金按月进行全额分配和审计，确保一对一的支持。PAXG作为ERC-20代币，可轻松集成到以太坊生态系统中，并广泛应用于去中心化金融（DeFi）领域。

XAUT由TG Commodities, SA de CV发行，该公司是Tether旗下的一家总部位于萨尔瓦多的实体。XAUT于2020年进入市场，同样代表存放在瑞士金库中的LBMA标准黄金。Tether每日提供储备快照以确保透明度，其供应量随市场需求波动。

运作机制对比

尽管PAXG和XAUT都以实物黄金为支撑，但它们的发行和赎回流程存在显著差异。

对于PAXG，用户可以通过Paxos平台将美元或加密货币兑换成PAXG。Paxos从其黄金储备中分配等量黄金，并在以太坊上发行代币。每个代币均可追溯至特定金条，最低购买量仅为0.01盎司，约合40美元，适合大多数投资者。

相比之下，XAUT的门槛较高。其黄金由Tether的瑞士合作伙伴保管，发行需完成KYC验证，且最低购买量为50个XAUT（约合20万美元）。赎回时，XAUT仅支持完整金条交付，且需在瑞士境内完成。

安全性分析

安全问题是投资者关注的核心。PAXG的优势在于其强大的美国监管框架。Paxos Trust Company受纽约州金融服务部(NYDFS)监管，每月需进行严格的储备报告和独立审计。

XAUT则受萨尔瓦多国家数字资产委员会(CNAD)监管，其金库位于瑞士。虽然Tether已完成SOC 2 Type 1审计并计划进行Type 2审计，但其治理结构相比PAXG提供的直接监管审查较少。

总体而言，PAXG在透明度和监管方面得分更高，而XAUT则因其隐私性和与Tether流动性网络的整合受到青睐。

如何使用PAXG和XAUT

持有PAXG或XAUT后，投资者可将其集成到DeFi协议中。例如，在Aave或Morpho平台上，持有者可以借出代币赚取年化收益率，或将其用作抵押品借入稳定币。

此外，投资者还可为PAXG/USDC或XAUT/USDT等交易对提供流动性，或使用收益聚合器实现固定收益策略。XAUT还受益于与TON区块链的集成，支持低手续费质押。

哪个更适合你？

PAXG以其监管清晰性、透明度和低门槛适合主流用户，而XAUT则更注重隐私、机构流动性和与Tether生态系统的整合。

尽管两者目标用户略有不同，但对于散户投资者而言，这些差异几乎可以忽略不计。两者均具备良好的流动性和稳定性，是多元化投资组合的理想选择。

总结

PAXG和XAUT代表了黄金数字化的新阶段，让投资者能够以便捷、透明的方式持有实物黄金。PAXG适合追求监管保障和透明度的普通投资者，而XAUT则为注重隐私和机构流动性的用户提供替代选择。

随着代币化商品的不断发展，PAXG和XAUT有望成为链上投资组合的重要组成部分，延续黄金作为价值储存手段的传统。