Strategy Inc.的STRE优先股：高收益比特币投资新途径

在不断发展的加密货币企业融资领域，战略公司(MSTR) 已成为一项大胆的实验，旨在利用资本结构来放大比特币的价值主张。其新近扩大规模的欧元计价 STRE 优先股发行（目前价值 7.17 亿美元）标志着一项战略转型，旨在筹集资金。比特币在为投资者带来高收益回报的同时实现资产积累。该公司发行了350万股A系列10.00%永续优先股，每股定价80欧元（92.50美元），押注于双重投资理念：比特币的长期升值潜力以及通过分层证券实现资本结构货币化的能力。硬币电讯报据报道，对于希望投资比特币但又不想承担直接托管风险的投资者而言，STRE 提供了一个极具吸引力但风险较高的入门途径。

战略资本结构：比特币之火的助推器

战略公司的资本结构堪称金融工程的典范。通过发行优先股，该公司既避免了稀释普通股，又获得了购买比特币的资金。例如，最近发行的STRE优先股将进一步巩固其已十分惊人的比特币持有量——641,205枚比特币，价值680.6亿美元。

这种方法类似于传统的国库策略，但带有加密货币的特色：管理的资产不是债券或房地产，而是供应量有限且具有去中心化网络效应的数字价值存储。

在低利率环境下，STRE股票10%的股息收益率尤其具有吸引力，但也存在一些风险。正如标普全球评级所指出的，Strategy公司依赖发行普通股和优先股来筹集运营资金，这使其容易受到市场波动和流动性限制的影响。

据报道，该公司已通过错开债务到期日和优先进行股权融资来降低部分风险，这使其在动荡的市场中拥有了灵活性。 已报告。

比特币风险敞口与风险管理：如履薄冰

Strategy公司的资产负债表是高度集中投资的典型案例。截至2025年，该公司持有价值700亿美元的比特币，其命运与这种加密货币的价格走势密不可分。

据报道，虽然这带来了上涨潜力，但也加剧了下跌风险。例如，比特币价格下跌30%可能会触发追加保证金通知，或者在资本市场恶化的情况下，迫使投资者以极低的价格抛售资产。 已报告。

为了管控这些风险，

已采取防御性策略。每年6.4亿美元的优先股股息通过增发股票而非清算比特币来筹集资金，从而保住了比特币的长期价值。 据报道，网络安全是该公司关注的另一个重点领域，该公司依靠机构级托管机构来保护其资产。然而，正如标普警告的那样，一旦发生安全漏洞或投资者信心丧失，整个资本结构都可能崩溃。 已报告。

风险调整后收益：一场精心策划的赌博

对投资者而言，关键问题在于STRE的高收益是否足以抵消其风险。STRE的股息收益率为10%，优于传统的固定收益资产，但其与比特币的贝塔系数实际上为1.0。这意味着投资者……

不仅会受到股票市场波动的影响，还会受到加密货币特有的风险，例如监管变化、网络攻击和宏观经济逆风。

然而，Strategy 的创始人迈克尔·塞勒 (Michael Saylor) 认为，比特币作为全球储备资产的地位将推高其价值，从而使公司的资本结构从长远来看实现“双赢”。Strategy 通过不断收购比特币并发行证券来筹集资金，旨在创造复利效应，使其比特币持有量的增长速度超过其负债增长速度。

据报道，这一论点取决于对比特币的持续需求以及该公司维持进入资本市场的能力——这是一项微妙的平衡之举。

结论：大胆者的战略之举

Strategy Inc. 的 STRE 优先股是参与比特币投资的利器，它将激进的资本结构与加密资产固有的波动性相结合。对于风险承受能力高且长期看好比特币价值储存功能的投资者而言，STRE 提供了一个独特的机会，让他们无需直接承担托管风险即可参与这场数字淘金热。然而，其“B-”的信用评级和流动性问题凸显了谨慎投资的必要性。归根结底，STRE 并非胆小者之选——它是一项对未来货币的战略性押注，而这种押注又包裹在一种需要投资者保持警惕和坚定信念的金融工具之中。