比特币在跌破10万美元后迅速反弹，市场或将迎来新一轮上涨

比特币近期一度跌破10万美元大关，对投资者信心和市场情绪造成了短暂冲击。然而，这一市值最大的加密货币很快恢复了势头，并在新的心理底部站稳脚跟。

分析人士普遍认为，尽管短期内市场波动加剧，但比特币的长期结构性趋势依然稳健，未来仍有可能继续攀升。当前制约市场价格的主要因素之一是美国政府停摆带来的不确定性。

回调仅是周期中的调整，而非狂热阶段

库存流量比（S2F）模型的创始人PlanB表示，此次价格回调只是市场周期中的一次正常暂停。他的研究显示，比特币已经连续六个月维持在10万美元以上，表明该水平已从阻力位转变为支撑位。

他进一步指出，目前市场尚未进入狂热状态。相对强弱指数（RSI）仍保持在66左右，远低于过去周期顶部超过80的过热水平。

PlanB强调：“如果缺乏一段狂热期，我们可能无法达到最终的高峰。”

根据PlanB的预测，下一轮主要上涨行情可能会将比特币推向25万至50万美元区间，前提是比特币能够持续分化于其实际价格——这是牛市延续的重要信号。

亚瑟·海耶斯：隐形量化宽松即将启动

知名分析师亚瑟·海耶斯认为，比特币短期疲软与美元流动性收紧密切相关。自7月美国提高债务上限以来，财政部一般账户（TGA）余额大幅增加，导致市场流动性减少。

海耶斯指出，这种状况使得比特币和美元流动性指数同步下降。

不过，他预计局势即将反转——一旦美国政府重新开放并开始消耗其TGA余额——这将标志着所谓“隐形量化宽松”的开端。

他解释称，美联储将通过扩大资产负债表的方式间接注入流动性，例如利用常备回购设施，但不会正式将其称为量化宽松政策。

正如海耶斯所言：“当美联储开始兑现政客们的支票时，比特币将迎来上涨。”

拉乌尔·帕尔：全球流动性洪流即将到来

全球宏观投资者拉乌尔·帕尔的流动性模型也描绘了类似的前景。全球宏观投资者（GMI）流动性指数——用于追踪全球货币供应量和信贷变化——仍处于长期上升轨道。

帕尔将当前阶段描述为“疼痛窗口”，即流动性紧张和投资者恐慌情绪正在考验市场信心。但他预计这种情况将在不久后发生剧烈逆转。

随着财政部支出的推进，预计将有2500亿至3500亿美元的资金注入市场，结束量化紧缩政策并开启降息周期。

随着全球流动性扩张——涵盖美国、中国和日本等主要经济体——帕尔总结道：“当这个数字上升时，所有资产类别都会随之上涨。”

展望：积累期或为下一轮扩张奠定基础

综合多种模型的观点，结论显而易见：比特币已经成功度过了由流动性驱动的调整期。大户正在积极买入，技术支撑位稳固，而宏观环境预示着流动性即将再次扩张。

虽然短期内市场波动可能持续，因为财政和货币政策机制仍在调整，但从结构上看，下一阶段将有利于逐步复苏和积累。

如果流动性指标在2026年第一季度开始回升，海耶斯和帕尔均认为，比特币的下一轮上涨行情可能会以刚刚经历的10万美元暴跌测试为基础展开。

此外，CryptoQuant 数据显示，持有大量比特币的钱包（持有1,000至10,000个比特币）在过去一周内增持了约29,600个比特币，总价值约为30亿美元。

这些钱包的比特币总持有量已增至350.4万枚，这是自9月以来首次出现如此大规模的比特币积累。

值得注意的是，这一波抢购潮发生在零售投资者信心低迷之际。ETF录得20亿美元的资金流出。

分析师将此现象解读为机构投资者正在悄然回归市场的信号，从而进一步巩固了比特币在10万美元附近的支撑区域。