Stable筹款乱象：错失FOMO列车的背后真相

昨日，稳定币领域的众筹活动引发了市场广泛关注，但参与过程却异常艰难。

我在第一时间注意到了这次活动，然而当我尝试打开网页进行充值时，页面却因访问量过大而卡住，多次尝试后依然无法加载成功，最终只能无奈放弃。此外，项目团队并未明确承诺会提供空投，结合当前市场行情来看，保持观望未必是坏事。

随后，我对 Stable 进行了快速研究。

Stable 是一个专为稳定币设计的 L1 区块链，旨在解决稳定币交易费用高昂和速度缓慢的问题。

简单来说，它能让 USDT 的转账更快速、成本更低。该项目之所以备受瞩目，可能与其强大的支持者阵容密不可分。Bitfinex 在种子轮投资了 2800 万美元，并担任项目顾问；Hack VC 领投了本轮；Tether_to 也给予了支持。考虑到其最大的亮点是直接使用 USDT 作为 gas（交易费），使得协议层交易不仅速度快，而且完全免费，因此 Tether_to 的支持显得合情合理。

昨日的融资实际上是第二轮，总金额达 5 亿美元，每个钱包限额为 10 万美元。据我所知，所有资金在不到半小时内便被认购一空。第一轮融资总额为 8.25 亿美元，据报道仅用 10 分钟便售罄。参与者中不乏知名 DeFi 项目，例如 ConcreteXYZ 和 @fraxfinance 等。

内幕游戏

由于第一轮认购异常火爆，一些大户甚至在公告发布前便已抢购了份额，这导致第二轮认购依然引发了强烈的错失恐惧症（FOMO）。尽管此次限额为 10 万美元，但大多数人仍难以参与，最终入场的主要还是机构投资者。根据第一轮的数据，在总计 8.25 亿美元的认购额中，约有 6 亿美元（约占 73%）是在公开公告发布前由“内部人士”存入的。

优质项目往往如此。在普通人尚未听闻之前，大蛋糕早已被瓜分殆尽。但说实话，不必害怕错过机会。一旦资金投入，谁也无法预知会被锁多久。项目团队没有明确承诺空投，且目前尚不清楚是否可以提前退出。代币经济模型甚至还未出现在白皮书中。

迈向更好的机遇

如果这个项目失败了，我们只需转向下一个。没有必要追逐每一个看似诱人的机会。

加密货币领域充满机遇，有时候最好的交易就是不做。既然有那么多其他项目透明度更高、分配机制更公平，为何还要将资金锁定在一个条款不明的项目上？

整个事件凸显了加密货币领域目前的一个普遍问题。拥有强大机构支持的项目往往会人为制造稀缺性，从而引发散户的 FOMO 情绪。然而深入了解后你会发现，大部分分配早已在幕后决定。所谓的公开募股本质上只是营造社区参与的假象，而真正的操作早在几个月前就已经完成。

别误会我的意思，Stable 项目或许会成为一个出色的项目。它的技术看起来可靠，支持者值得信赖，且解决稳定币交易成本问题的确是一个值得深入探讨的现实难题。然而，这并不意味着你必须不惜一切代价强行参与每一轮融资。你还有其他参与的机会，例如通过二级市场、未来的融资轮次，或者在产品正式上线后直接使用。

这里最重要的教训是保持自律。别人蜂拥而至并不意味着你也必须跟风。

做好调研，理解相关术语，评估风险回报比，并基于逻辑而非情绪做出决策。在一个全天候运转、新品层出不穷的市场中，耐心实际上是你最大的优势。

理解真实动态

Stable 事件最让我震惊的是它完美地展现了当前加密货币融资的现状。

我们已经远离了散户投资者真正有机会参与早期项目的时代。如今，一切都取决于人脉、时机，坦白说，还得看是否身处正确的圈子。10 万美元的钱包限额听起来很慷慨，但当机构投资者可以部署多个钱包并协调出资时，这个限额几乎形同虚设。

此外，代币分配和解锁时间表缺乏透明度令人担忧。在不了解完整的代币经济模型的情况下投入资金，实际上就是盲目投资。诚然，该项目背后有知名人士参与，但这并不能保证后期参与者能获得有利的条款。事实上，情况往往恰恰相反。早期支持者和内部人士通常能争取到更优厚的条件，导致后期投资者的处境更加不利。

USDT 作为 gas 费的功能确实具有创新性，并解决了生态系统中的一个实际痛点。目前，转移稳定币需要用你所使用链的原生代币支付 gas 费，这增加了摩擦和成本。如果 Stable 能够简化这一流程并在协议层实现免费，那将是一项重大改进。然而，仅仅依靠创新本身并不能成为盲目投资的理由，尤其是在准入条件不明确、锁定期未定义的情况下。

大局观

从更广阔的视角来看，我们发现这种模式在多个备受瞩目的项目发布中反复出现。项目方宣布进行公开融资，散户蜂拥而至，但随后我们发现，绝大部分份额都落入了事先安排好的内部人士手中。这未必是出于恶意，但确实引发了人们对“公开”一词在这些语境下真正含义的质疑。如果 73% 的份额在宣布之前就已经被预订一空，我们还能称之为公开融资吗？

这种动态给普通投资者带来了挑战。一方面，你希望尽早参与有前景的项目；另一方面，你往往要与那些拥有更完善的信息、更快的基础设施和更雄厚资本的成熟投资者竞争。胜算本来就渺茫，认识到这一点对于做出明智的决策至关重要。

话虽如此，我并不是建议我们完全放弃早期投资机会。相反，我们需要更加挑剔和策略性。等待那些真正透明、分配机制公平、代币经济模型清晰的项目。不要贸然进入那些条款模糊、分配过程不透明的项目。你的资金很宝贵，明智地运用资金有时意味着要对当下最热门的趋势说“不”。

保持快乐，保持自律，记住：总会有另一个项目、另一个机会、另一个机遇。不要让“害怕错过”（FOMO）左右你的投资决策。加密货币领域更青睐耐心和谨慎的分析，而不是冲动追逐。要做一只快乐的狗，而不是一只焦虑不安、追逐着院子里每一块零食的堕落者。