机构加密货币收益新策略：DAT与期货对冲引领市场中性收益时代

2025年，机构加密货币领域将迎来重大变革，得益于监管透明度的提升、先进的市场基础设施以及创新收益策略的结合。这一变革的核心正是数字资产库（DAT）策略，这些工具正在重新定义机构投资者如何在无需直接承担价格波动风险的情况下从数字资产中获取收益。与此同时，加密货币期货市场的快速扩张正在催生一类新型的市场中性、波动率对冲的收益交易，这标志着加密货币作为一种合法资产类别的逐步成熟。

DAT 的兴起：从投机到结构化收益

数字资产基金（DAT）已成为机构级数字资产投资的重要工具，用于优化数字资产持有收益。与传统加密基金不同，DAT采用积极的资金管理策略，例如质押、借贷和结构化衍生品以产生收益。例如，在 Starknet 和 Babylon 等平台上进行 BTC 质押已经成为机构投资组合的关键部分，根据研究显示，到2025年第四季度，其年化收益率最高可达4%。

。此外，调用覆盖策略——即投资者出售看涨期权的做法， 在低波动性环境下，这种策略逐渐成为一种将闲置资本货币化的方式，正如前文所述。 .

然而，DAT也面临严峻挑战：许多DAT的交易价格低于其净资产值（NAV），这一指标在传统金融（TradFi）中往往令投资者望而却步。

为应对这一问题，机构投资者正采取积极的质押和借贷策略。例如，比特币借贷市场已出现复苏，长期比特币贷款的收益率在1.5%至4%之间。 这与ETH 基差交易相辅相成，据报道，对冲基金通过做空期货与现货交易相结合实现了约13%的年化总回报率。 这些策略凸显了从投机性投资向结构化、以收益为导向的投资方式的转变。

监管演变：促进资本效率和套期保值

2025年的监管发展对于 DAT 的合法化及其应用范围的扩大至关重要。Ripple 推出的总部位于美国的现货主经纪商服务在2025年第四季度的数据中体现了这一趋势。Ripple通过提供交叉保证金功能，使机构能够降低资本要求并更高效地对冲头寸，从而效仿华尔街的传统操作，正如前文所述。

这项基础设施创新降低了传统金融参与者参与加密货币的门槛，从而促进了流动性更强、更符合机构标准的市场发展。

然而，该行业并非没有风险。知名数据采集与传输公司 Evernorth 报告称，XRP 未实现损失达 7800 万美元，在最近的市场低迷时期，流动性较差的资产的脆弱性被凸显出来，正如在……中所指出的那样。

此类事件加速了对套期保值工具的需求，尤其是在期货市场。

期货市场：市场中性策略的基石

2025年加密货币期货市场的扩张为对冲波动性的收益策略创造了肥沃的土壤。根据

第三季度加密货币期货和期权交易量超过9000亿美元，日均未平仓合约量达到313亿美元。诸如现货报价的比特币 (QBTC) 和以太坊 (QETH) 期货等产品，现在让机构投资者无需频繁进行持仓展期即可直接获得现货市场的价格敞口，正如前文所述。 .

这些工具对于市场中性策略尤其有价值。例如，基金可以做空 QBTC 期货，同时持有质押 BTC 的 DAT，从而有效抵消方向性风险，同时获得质押收益。类似地，Solana (SOL) 和 XRP 期货的期权能够实现精准的风险敞口管理，使投资者能够在不牺牲潜在收益的情况下对冲尾部风险，正如前文所述。

.

未来：整合与成熟

随着市场的发展，预计DATs将出现整合，规模更大、流动性更强的基金将收购规模较小、业绩不佳的基金，正如文中指出的那样。

这一趋势的驱动力在于需要跑赢ETF等被动型产品——而这需要兼具主动资金管理和复杂的对冲策略。监管政策的明朗化和制度基础设施的完善将进一步加速这一转变，为2026年成为市场中性加密货币收益策略元年铺平道路，根据…… .

结论

DAT与不断扩展的期货市场的相互作用正在重新定义机构加密货币收益策略。通过利用质押、借贷和衍生品，投资者现在可以在降低波动性的同时获得收益——这在加密货币领域曾经被认为是不可能实现的。随着监管框架的完善和市场结构的成熟，加密货币作为一种合法且能产生收益的资产类别的时代已经正式到来。