比特币ETF资金外流加剧：巨鲸逆势囤积，散户观望情绪浓厚

随着加密货币恐惧与贪婪指数跌至11，市场陷入极度恐慌，美国比特币交易所交易基金（ETF）的资金持续外流。

在当前市场低迷的背景下，散户投资者迟迟未入场，而数据显示，巨鲸成为抛售潮中的主要买家，进一步凸显了市场的分化。

ETF资金流出和散户缺席预示着市场转变

美国比特币现货ETF近期遭遇持续资金外逃，其持有量从10月10日的44.1万枚比特币下降至11月中旬的约27.1万枚比特币。这一趋势与今年早些时候机构投资者的积极支持形成鲜明对比。

根据Farside Investors 数据，比特币ETF已连续四天出现资金流出，延续了本月以来的防御性情绪。此前，单日赎回额一度飙升至8亿美元以上，表明市场情绪急剧恶化。尽管最新数据显示资金流出规模已缩小至约6000万美元，但这仍反映出买家保持谨慎，市场动能尚未逆转。

现货平均订单规模指标显示，即使零售交易者尚未回归，比特币价格较10月6日创下的历史最高点126,272.76美元下跌了近27%。交换数据来自Binance、Coinbase、Kraken和OKX的订单表明，大额订单占据主导地位，凸显了巨鲸的活跃，而非小规模散户买家。

当前，恐惧与贪婪指数已跌至11，反映了市场的极度恐慌。从历史数据来看，这样的低位通常被视为市场触底的信号，但散户投资者依然选择观望，不愿贸然入场。亚洲早盘，比特币交易价格在91,000美元至92,000美元之间，24小时内下跌超过3%，本周累计跌幅达13%至14%。以太坊一度短暂跌破3000美元，而Solana的价格约为130美元，24小时内下跌超过5%，一周内跌幅达21%。

市场疲软时期巨鲸囤积

在散户投资者持观望态度的同时，大型机构投资者却在积极增持。据统计，在11月17日之前的24小时内，一位巨鲸以每枚3032美元的价格购入了10275枚ETH，总计价值3116万美元USDT。OnchainLens 的链上监控显示，11月12日至11月17日期间，该地址以平均价格3077美元购入了13,612个ETH，总价值达4189万美元USDT。

永久比特币持有者——即从未记录过资金流出的钱包持有者——正在支撑市场。CryptoQuant 描述称，这些永久持有者在近期抛售潮中表现出最大幅度的累积。永久持有人要求比特币持有量从159,000枚增至345,000枚，创下多个周期以来的最大吸筹幅度。即便价格下跌，这一大规模吸筹仍在进行，突显了长期和短期市场行为之间的显著差异。

巨鲸大量买入与散户谨慎观望之间的这种分化，反映了市场动态的深刻变化。然而，CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju指出，目前的下跌主要是由于长期持有者之间的代币轮换，而非新资金流入市场。这表明此次下跌并不意味着新一轮熊市的开始，尽管当前市场状况可能并非散户所期待的经典逢低买入时机。

结构性变化与制度动态

此次抛售与以往的加密货币寒冬有所不同。尽管比特币价格疲软，但包括摩根大通在内的主要金融机构如今已接受比特币作为贷款抵押品。这种不断发展的基础设施为市场提供了更多支撑，相较于以往的熊市周期更具韧性。流动性的增强也有助于稳定市场。

目前技术指标仍呈看跌趋势。比特币价格已从历史高点下跌超过20%；最近，其50日移动平均线跌破了200日移动平均线，形成了“死亡交叉”。

宏观经济因素进一步加剧了比特币面临的压力。美联储推迟降息，全球各大央行也维持紧缩政策。国债流动性下降对风险资产造成了不利影响。不过，分析师认为，长期宏观趋势——例如高企的主权债务和持续的地缘政治紧张局势——未来仍将对比特币构成支撑。

矿业公司正在调整策略以应对市场波动。HIVE Digital Technologies执行董事长弗兰克·霍姆斯表示：强调他指出，与那些转向高性能计算的竞争对手不同，他的公司将继续挖矿并持有比特币。他认为，为GPU运算构建三级数据中心既昂贵又复杂，因此，尽管市场波动，他的挖矿并持有策略仍将持续。