XRP ETF创新策略：备兑看涨期权助力波动市场收益优化

和 均已进入熊市区域，包括XRP在内。 截至11月下旬，在山寨币普遍抛售以及美国持续通胀等宏观经济逆风的背景下，投资者越来越重视下行风险规避和收益创造。Amplify推出的XRP 3%月度溢价收益ETF（XRPM）应运而生，它采用新型备兑看涨期权结构，旨在平衡这些优先事项。通过运用衍生品策略和主动管理， 即使整体市场情绪依然脆弱，但投资于波动性较大的资产类别以获取收益仍然是一个令人信服的理由。

备兑看涨期权框架：平衡收益和潜在收益

XRPM的结构源于备兑看涨期权策略，这种策略长期以来一直受到股票市场中寻求收益的投资者的青睐。

该基金将30%至60%的XRP价格敞口用于期权交易，目标是获得36%的年化期权溢价，同时保留40%至70%的投资组合不进行对冲，以期获得潜在的上涨收益。这种策略每月可产生3%的分红，这使其区别于传统的XRP ETF。该基金的费用率为0.75%。 尤其考虑到其衍生品叠加的复杂性。

该策略的吸引力在于其双重性：既能获取保费收入，又能限制市场下跌时的损失。例如，如果XRP价格下跌，投资组合中未对冲的部分仍可从任何反弹中获益，而对冲部分则可通过收取的保费来抵消损失。这与直接做空或现金担保的看跌期权形成鲜明对比，后者为了保护下行风险而牺牲了上涨潜力。

历史背景：熊市中的备兑看涨期权策略

虽然没有关于XRPM在过去熊市中的直接业绩数据，但更广泛的证据表明，备兑看涨期权策略可以在波动的环境中提高风险调整后的收益。

预计到2025年，“将在横盘市场中挤出收益”，这一趋势与加密货币行业的横盘整理相吻合。例如，标普500指数备兑看涨期权ETF (XYLD)已 即使在股市调整期间也是如此，尽管其加密货币专属的类似物在长期熊市周期中仍未经过考验。

在加密货币领域，像OKB这样的山寨币，

（FIL），以及 ZEC在经济低迷时期展现出了韧性。例如，OKB在熊市中的历史表现优于比特币，而FIL与比特币的负相关性也印证了这一点。 这表明它可能与更广泛的趋势脱钩。 这些动态暗示了备兑看涨期权策略有可能叠加到山寨币敞口上，尽管XRPM专注于XRP（一种波动性低于比特币的加密货币），这可能提供一个更可预测的溢价产生环境。

2025年XRP ETF的发展势头：挑战与机遇

包括XRPM在内的XRP ETF在2025年将面临不利因素。更广泛的加密货币市场经历了10亿美元的清算事件，随着机构需求减弱，现货XRP ETF也出现了资金流出。

然而，XRPM的主动管理和衍生品结构使其与被动型XRP基金有所不同。由于它不直接持有XRP，因此既避免了监管方面的模糊性，又能提供价格敞口——这种细微差别可能会吸引风险厌恶型投资者。

该基金2025年的表现受宏观经济因素影响。2025年11月美国公布的通胀报告高于预期。

金融环境趋紧，加剧了加密货币的抛售潮。在此背景下，XRPM 3%的月收益率成为一项关键的差异化优势。即使XRP价格下跌，该基金的溢价收益也能为不愿完全放弃该资产类别的投资者缓冲损失。

以收益为导向的投资者的战略考量

XRPM的案例主要基于三个支柱：
1.下行风险缓解通过收取部分风险敞口的溢价，该基金可以降低XRP价格下跌的影响。
2.收入稳定性每月3%的分红提供了可预测的现金流，这在加密货币市场中实属罕见。
3.主动管理像Kelly Strategic Management和Penserra Capital这样的子顾问公司带来了期权策略方面的专业知识，这是大多数加密货币ETF所缺乏的复杂层面。

然而，这种策略并非没有风险。通过备兑看涨期权限制上涨潜力意味着，如果XRP价格上涨，投资者将错失收益。此外，该基金的主动管理会带来执行风险，而且其费用率虽然合理，但在长期熊市中可能会侵蚀收益。

结论：应对波动性资产类别的务实方法

Amplify的XRPM基金旨在务实地应对2025年加密货币熊市的挑战。它融合了收益创造和部分上涨收益保留，在完全做空和被动做多之间找到了一种折衷方案。虽然关于其具体业绩的历史数据仍然有限，但该基金的结构与股票市场中成功的备兑看涨期权策略类似，并且与某些山寨币在市场低迷时期展现出的韧性相吻合。

对于那些优先考虑稳定性而非投机性的投资者而言，XRPM的创新可能在应对加密货币寒冬方面发挥不可估量的作用。