比特币市场底部与短期反弹前景：链上数据与行为信号的深度解读

2025年末，比特币市场呈现出多空交织的复杂局面。链上指标与行为信号为机构投资者和散户提供了关键洞察。在资产价格可能迎来转折点之际，理解这些信号有助于区分周期性调整与结构性转变。

熊市趋势与结构性弱点

近期比特币的表现以链上基本面恶化为特征。CryptoQuant牛市评分指数由十项关键指标综合而成，其中

过去一周，市场环境呈现看跌趋势。一个关键技术信号是：死亡十字架（50日移动平均线向下穿过200日均线），

此外，比特币自2023年10月以来首次收于50周移动平均线下方，

价格走势反映了这些技术预警信号。比特币

交易价格约为91,600美元，而其他加密货币表现不佳，

而不是山寨币的暴涨季。链上数据显示，没有出现通常与投机周期相关的拥堵或手续费飙升的迹象，

衍生品市场也反映出日益增长的谨慎情绪。比特币期货未平仓合约量超过了10月10日的水平，而用于下行保护的看跌期权买盘也已出现。

然而，要实现持续复苏，比特币需要收于105,000美元以上，

以及强劲的宏观经济数据。

短期反弹催化剂

尽管市场整体看跌，但近期的发展迹象表明比特币可能出现短期反弹。

在跌至100,800美元后，由于美国政府43天停摆结束，价格出现反弹。

其中包括待审批的ETF，这可能会提高加密货币市场的长期透明度。

链上数据也表明长期持有者正在增持。

记录显示，尽管市场波动，但市场对整体市场仍充满信心。Delta Exchange的分析师Riya Sehgal等也持相同观点。

以往的极端谨慎时期之后都出现了强劲的反弹，因此2025年11月是一个关键的月份。

链上指标：NVT、SPV与机构行为

比特币的网络价值与交易量(NVT)比率和供给价格波动率（SPV）2025年第三季度的各项指标反映了不断变化的市场动态。虽然具体的NVT数值尚未公布，

（例如，美国国会通过了稳定币的《GENIUS法案》）将关注点转向了代币化驱动的叙事。与此同时，

预计到2025年第二季度，现货ETF资金流入将飙升至146亿美元。

制度行为进一步加剧了问题的复杂性。

尽管在2025年第三季度向加密货币领域注入了226亿美元，

尤其是在索拉纳地区，这已成为一个潜在的风险。加密货币恐惧与贪婪指数

这表明散户投资者极度恐慌，而机构投资者则继续通过ETF增持比特币。

行为与制度的相关性

行为指标与制度活动之间的相互作用至关重要。

通常情况下，市场触底反弹之前就会出现这种情况，正如2015年和2018年所见。与此同时，

其中，现货ETF和数字资产国库券正在推动主流市场采用。例如，以太坊的流动性供应量在2025年第三季度增长了8%，而非流动性供应量则下降了6%，

长期持有者。

然而，随着比特币价格创下新高，比特币的长期持有者供应量减少了约50.7万枚比特币。

或者处于累积阶段。MVRV Z值接近2表明市场仍低于过去的周期峰值，

在出现持续上涨行情之前，可能需要采取一些措施。

结论：如何应对十字路口

2025年末，比特币市场正处于十字路口。尽管短期前景受看跌的技术信号和链上指标主导，但监管进展、ETF资金流入和机构增持等结构性因素暗示着潜在的反弹。投资者必须权衡过度杠杆公司被迫抛售的风险与市场可能出现的恐慌性抛售触底反弹。

对于那些着眼长远的人来说，当前的环境提供了评估价值的机会，尤其是在以下方面：

预计2025年第三季度将达到2021年以来的最高水平。然而，耐心和谨慎仍然至关重要，因为通往新一轮牛市的道路很可能充满波动和不确定性。