比特币是否已进入熊市？五大分析框架全面解读

作者：岳小鱼；来源：X，@yuexiaoyu111

比特币价格从12万美元跌至9万美元，跌幅接近30%。作为一名坚持定投比特币三年的投资者，我至今未能成功逃顶。

最近，我一直在懊悔为何没有在12万美元时抛售，如今收益大幅回撤，内心充满焦虑，害怕自己将经历一轮财富过山车。如果比特币市场四年周期论依然有效，这意味着我可能需要再等待4年。人生能有几个4年？

那么，当前是否已经进入熊市了呢？我相信不只是我，许多人都想知道答案。

为了避免市场噪音干扰判断，同时也是为了安抚自己的情绪，我通过多种分析框架进行了综合评估，结论相对乐观。大家不妨一起来“心理按摩”一下？

1. 恐惧贪婪指数

当前指数为15（极度恐惧），市场恐慌情绪已持续一个月。

极端恐惧往往伴随抛售循环，进一步强化下行压力。

如果指数持续低于20，可能引发更多清算。

然而，从历史数据来看，极度恐惧往往是买入机会。

目前的恐慌情绪可能已接近底部，短期内有望迎来反弹。

这一分析框架表明，当前处于短期熊市，但并非牛市转熊市。

2. 技术面分析

50日/200日移动平均线（MA）指标显示，“死亡交叉”（短期MA下穿长期MA）已确认，类似于2022年熊市的起点。

技术面上看，这是强烈的熊市信号，趋势正在反转，下方目标位为74,000-80,000美元。

RSI（14日）指标从70+（超买）快速跌至35（超卖），伴随高波动性，短期超卖暗示可能反弹，但未跌破30则无强烈反转信号。

因此，从技术指标来看，明确进入熊市，但超卖状态暗示1-2周内可能出现反弹。

3. 基本面分析

ETF流入：全年累计流入619亿美元，但第三季度后转为流出。机构（如MicroStrategy）仍在积累筹码，但散户恐慌加剧了抛售压力。

市场流动性：美国政府停摆导致财政部资金未能投放市场，加之12月降息分歧加剧，整体不确定性增强。

比特币与传统市场的相关性升至0.6-0.7，受利率、通胀和流动性影响，2025年主要仍是宏观紧缩环境。

从基本面来看，当前仍是牛市，甚至是长期牛市，大规模放水尚未到来，但短期流出属于市场修正。

4. 链上数据分析

活跃地址：从峰值下降20%。

交易量：暴跌30%。

持有地址：长期持有（超过1年）占比升至65%，UTXO年龄分布显示仍以积累为主，并非恐慌性抛售。

链上数据疲软，说明市场目前偏熊，但持有行为数据表明并未出现全面崩溃。

5. 市场周期分析

比特币减半驱动的传统4年周期在2025年发生变形，主要受ETF影响，传统资本入场。

减半年后的19个月内，按历史规律应达到更高点，但ETF吸收供给改变了动态，峰值影响减弱。

类似2017年的晚周期，可能会在下跌20%后反弹。

因此，牛市可能延续至2026年，目标价仍为20万美元。

总结

那么，当前是否已进入熊市？

短期（1-3个月）已进入熊市修正，技术、链上数据及宏观因素一致显示下行压力，目标点位为70,000-80,000美元，概率为40%。但当前并未进入全面熊市，机构ETF和链上持有行为表明基本盘依然稳固，无崩盘风险，周期可能延长至2026年。

后续市场如何发展？进一步回调至70,000美元的概率为15%；继续盘整，上下震荡，用时间换空间的概率为50%；开始反弹并回到100,000美元以上，甚至创新高的概率为35%。