Metaplanet 推出比特币支持的资本结构，完成 1.5 亿美元永续优先股发行

日本科技公司 Metaplanet (3350) 近日宣布推出全新的两级优先股资本结构，这一架构与其以比特币为核心的融资策略相契合。首先推出的 A 类优先股名为 MARS（Metaplanet Adjustable Rate Security 的缩写），这是一款高级、非稀释性优先股，旨在提供根据市场情况动态调整的月度股息。

据 Metaplanet 战略主管迪伦·勒克莱尔介绍，MARS 的股息率会随着市场价格波动而调整：当 A 类股票价格低于面值时，股息率上升；而当价格高于面值时，股息率则会下调。由于 MARS 不具备转换权，因此不会稀释普通股股东权益，被定位为股权结构中的稳定收益工具，优先级高于 Mercury 和普通股。

与此同时，Metaplanet 还推出了其 B 类永续优先股 Mercury。此次发行共计 2361 万股优先股，每股定价 900 日元，通过第三方配售方式向机构投资者募集资金约 212.5 亿日元（约合 1.5 亿美元）。Mercury 提供固定年股息率为 4.9%，名义行权价格为 1,000 日元，按季度支付。截至 2025 年 12 月 31 日，初始股息为 40.40 日元（约 0.26 美元）。

勒克莱尔进一步指出，Mercury 包含 1,000 日元的清算优先权和 1,000 日元的长期普通股转换期权，结合了固定收益与比特币挂钩的非对称上涨潜力，形成了一种混合收益模式。在偿付顺序上，Mercury 低于 MARS，但高于普通股。

值得注意的是，此次优先股发行正值 Metaplanet 普通股股价从历史高点下跌超过 80% 之际，目前交易价格为 387 日元。此外，该公司的市净率（mNAV）已跌破 1，降至 0.96，表明其市场估值已低于所持比特币的价值。

作为全球第四大比特币金库，Metaplanet 持有 30,823 枚比特币，成为继 Strategy (MSTR) 和 奋斗（ASST）之后第三家推出优先股结构的比特币金库公司。

除了 Mercury 的发行，Metaplanet 还计划于 12 月 22 日召开特别股东大会，审议并通过减少股本和资本储备的提案，将授权股份扩大至 38.3 亿股，以为未来的 A 类和 B 类股份计划提供长期灵活性。

此外，该公司正在对其早期融资工具进行重组，取消授予 EVO FUND 的第 20 至 22 系列股票收购权，并发行新的第 23 和 24 系列股票收购权，以在优先股发行前简化资本结构。