比特币“死亡交叉”再现：市场底部信号还是新一轮下跌开端？

10月初，比特币价格一度达到126,198美元的历史新高。然而，11月16日，比特币价格自2023年以来第四次出现“死亡交叉”，50日移动平均线跌破200日移动平均线，此后比特币价格下跌33%，至84,000美元。

市场情绪目前为11，在CMC的“恐惧与贪婪指数”中处于“极度恐慌”级别，为自2023年7月以来的最低水平。从历史经验来看，这通常是进行长期投资的最佳时机。毕竟，市场恐慌时，游客会撤离，而实力雄厚的投资者则会趁机增持。

然而，在迈克尔·伯里突然关闭他的对冲基金 Scion Asset Management 的背景下，投资者们正在思考比特币最新的“死亡交叉”是否意义重大，预示着更大的价格下跌。

让我们来分析一下影响比特币价格涨跌的各种因素。

将比特币的“死亡十字”置于更广阔的背景下进行解读

在比特币交易史上十几次的“死亡交叉”中，通常会在几个月内迎来两位数的涨幅。而在一个月内，比特币的收益几乎涨跌各半，中位数为0.25%至2.35%。

总体而言，比特币的“死亡交叉”（如下图中以红线与交叉线对比所示）代表了一种滞后指标。因此，它反映的是已经发生的放缓，而不是对未来的预测。

然而，作为局部底部迹象，预示着中期动能放缓，比特币的“死亡交叉”不应被视为直接卖出信号。在过去三个月中，投资者已获得高达26%的历史中位数回报。

比特币价格跌破9万美元阻力位后，目前支撑位在8.5万美元，因为小时移动平均收敛/发散指标 (MACD) 呈下跌趋势。鉴于此趋势，比特币价格可能进一步下跌，这反映了当前的宏观经济形势。

宏动力“死亡十字”

在最近对迈克尔·塞勒战略公司（纳斯达克股票代码：MSTR）的报道中，我们解释了特朗普总统是如何发挥作用的。关键作用特朗普政府推动加密货币市场膨胀，比特币更是其中的先锋。然而，随着越来越多的人，即使是信息匮乏的选民也逐渐意识到，特朗普总统服务的并非美国利益，最终不仅打击了他的支持者，也损害了更广泛的政治进程。

反过来，这种士气低落会削弱比特币的叙事力量。这种强大的心理背景——人们感到自己无论投票与否都无法摆脱系统锁定——不容忽视。

此外，美联储在2026年通过进一步降息来刺激大规模流动性的可能性越来越小。随着《一项宏伟法案》（OBBBA）的通过以及欧洲深度屈服所推动的新关税制度的巩固，明年市场应该足够稳定，美联储不太可能进行激进的干预。

鉴于此，美联储理事克里斯托弗·沃勒周一表示，由于劳动力市场疲软，他支持12月再次降息。据芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch数据显示，这将使美联储的融资利率处于3.50%-3.75%的区间，这意味着12月降息25个基点的概率为73.3%。

然而，“12 月降息”的说法可能会被美联储更广泛的鹰派立场所掩盖，这表明利率政策将在2026年很长一段时间内保持紧缩，从而限制比特币任何持续的反弹。

比特币价格依赖于机构支持

与2月和3月的熊市时期（当时BTC价格跌破8万美元）类似，比特币现货ETF的资金流入也出现了大规模抛售，如下图所示的红色资金流出。

然而，从2024年初ETF推出以来的累计资金流入总量来看，这只是小幅下滑。目前累计资金流入为573.7亿美元，与9月下旬的水平大致相当，当时比特币刚刚创下12.6万美元的历史新高。

在此期间，哈佛大学的捐赠基金增加了大规模曝光贝莱德通过其持有的680万股IBIT股票（当时价值4.428亿美元）买入比特币。大学如此坚定地支持比特币实属罕见，这表明精明的投资者可能会加倍甚至三倍地押注比特币。

延续上周的抛售潮后，周三ETF资金流入转正，达到7547万美元。然而，周四情况急剧逆转，根据SoSoValue的追踪数据，当日抛售额高达9.0311亿美元，创下2月底以来的最大单日跌幅。

如果未来几周资金流入趋于稳定，比特币有望重新站稳9万美元阻力位上方，并开启新一轮的积累阶段。目前看来，机构投资者似乎正在选择性买入，等待更明确的宏观经济信号后再全面入场。

换句话说，散户恐慌与机构需求相遇，决定了比特币下一步走势的可持续性。

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