分析师：山寨币行情将呈现小范围上涨，而非2021年式全面爆发

• 2025年11月23日
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• 09:01

市场分析师若昂·韦德森认为，加密货币行业已发生深刻变化，“山寨币季”将以新的形式出现，而不会重现2021年的全面繁荣。

韦德森表示，过去三年间，加密货币行业的结构性变化使得“山寨币季”的定义需要重新审视。他认为，资本流动是决定山寨币兴衰的关键因素，而当前资本已转向其他领域。

资本流动的变化：从加密货币到人工智能

韦德森强调，每一轮山寨币超级周期的核心驱动力始终是新资金的大规模流入。在2020年至2022年间，加密货币和Web3初创企业吸引了数十亿美元的投资，这种流动性推动了市场的广泛上涨。然而，如今情况已不同。

他表示，目前主要资金并未流向Layer-1区块链或去中心化金融（DeFi）项目，而是涌入了人工智能领域。这一转变并非出于意识形态，而是基于投资者对高回报率的追逐。

每周和每日山寨币季节指数显示，我们再次进入了比特币季。不过，排名前20的山寨币中，有几种拒绝像比特币那样大幅下跌——这足以推动该指数开始回升。

总体而言，从2022年到2025年，我们只看到了小幅的……pic.twitter.com/0Cu16vsdu5

—若昂·韦德森 (@joao_wedson)2025年11月22日

指数无法完全反映市场动态

尽管山寨币季节指数已回落至“比特币季”区域，韦德森提醒投资者不要简单地将其视为非此即彼的信号。他指出，排名前20的多种山寨币在市场抛售期间的表现优于比特币，而这通常预示着未来的上涨潜力。

在他看来，比特币拖累市场下跌并不意外，真正值得关注的是哪些资产能够更快复苏，而非哪些资产跌幅更大。

告别2017年和2021年的策略手册

过去的山寨币热潮是由大规模流动性推动的，而在缺乏类似资金流入的情况下，下一轮周期将呈现出截然不同的特征。韦德森预测，未来的上涨将集中在特定领域，而非所有币种同时暴涨。

近年来的趋势已证明了这一点：迷因代币、人工智能加密货币、RWA代币、游戏和其他小众领域轮番爆发。这些现象表明，在资金选择性涌入而非泛滥的情况下，山寨币周期将如何演变。

下一轮山寨币热潮：局部而非普适

韦德森并未否定投资山寨币的价值，但他呼吁投资者调整期望。在大型机构尚未大规模回归加密货币市场之前，交易者应预期零星的、受市场情绪驱动的上涨行情，而非2021年那样的全面爆发。

对于等待“山寨币旺季”的投资者来说，真正的挑战或许不在于它何时到来，而在于他们是否为当下的市场环境做好准备，而非沉湎于过去的记忆。

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