数字资产行业变革：流动性危机与监管压力推动公司向主动运营转型

Bitwise Asset Management 的首席执行官 Hunter Horsley 预测，大多数数字资产金融公司将从被动投资工具逐步转型为主动运营公司。在 11 月 24 日发表于 X 平台的一篇文章中，Horsley 指出，流动性不足、高昂的运营成本以及监管风险等挑战正成为这一转变的主要推动力。他强调，只有那些能够通过积极管理或战略整合提升其加密资产每股价值的公司才能实现溢价交易，而大多数公司则将面临折价运营。

这一趋势反映了数字资产领域日益增长的压力。传统的数字资产信托（DAT）作为加密资产的被动托管机构，如今在市场波动加剧的情况下，其收益能力正受到越来越多的关注。

DATs 正在探索超越单纯积累策略之外的新路径。例如，利用比特币原生金融基础设施（BTCFi）来释放流动性和创造收益机会。Anchorage Digital 的 Nathan McCauley 表示，机构投资者对其加密货币持有物的功能性提出了更高要求，包括奖励机制和抵押服务，这标志着行业正逐步转向主动资产管理。

向主动运营模式的过渡已经开始。例如，SSEA AI 最近 以优化 流动性并实现自动化投资策略，为数字资产公司如何利用技术提高回报提供了范例。同样，21shares 为机构级区块链创新提供接触机会，并进一步凸显该行业向运营专业知识的转型。 也正在将其 采矿业务转型为高容量数据中心枢纽，利用其位于西德克萨斯州的基础设施确保长期收入来源。

Horsley 的评论还指出了行业整合的可能性。随着更多运营型公司的涌现，它们可能会收购规模较小的私营加密货币公司以扩大自身能力。这一趋势与更广泛的行业动态相符，拥有强大基础设施的公司——例如 AdaniConneX 最近收购的 Trade Castle Tech Park——正在为下一阶段的数字资产基础设施布局做好准备。

这对行业的潜在影响是深远的。通过向主动运营模式转型，数字资产公司能够通过多元化的收入来源缓解流动性限制、降低运营成本并减轻监管风险。然而，成功与否将取决于这些公司能否创新并适应不断变化的监管环境。正如 Horsley 所指出的那样，

其长期发展轨迹仍在形成之中。