Cathie Wood：流动性紧缩或将在未来几周内结束

来源：Ark Funds Webinar；编译：金色财经

Cathie Wood在最近的一次录制中表示，市场正处于动荡之中，但当前的流动性紧缩是暂时的。

她指出，流动性紧缩的主要原因可以归结为以下三点：

1. 量化紧缩（QT）未结束： 尽管市场普遍预期美联储会在上次会议上结束量化紧缩，但事实并非如此。Wood预计这一政策将在12月10日的下次会议上终止。

2. 财政部普通账户（TGA）： 在政府关门期间，财政部现金余额持续积累。随着政府重新开放，TGA带来的流动性压力预计将得到缓解。

3. 利率调整： 市场普遍预期12月将再次降息，Cathie Wood也持相同观点。她认为美联储将从鹰派立场转向更加鸽派的货币政策。

此外，通胀数据正在显著下降。根据10年期国债收益率衡量的通胀预期，过去几个月通胀水平已降至约2.5%。West Texas Intermediate原油价格跌破60美元，而住房价格通胀已降至1.5%，这将在未来一年反映到消费者价格指数（CPI）中。

Wood的研究团队发现，随着新技术的发展，通缩趋势正在积聚。她认为，在关税影响消退后，明年通胀可能会出现实质性下降。

就业市场的疲软也为流动性紧缩提供了佐证。ADP报告显示，就业增长正在放缓甚至收缩，新毕业生失业率加速上升。这些迹象表明货币流通速度已经放缓，名义GDP可能降至4%或更低。Wood认为，随着政府全面开放、量化紧缩结束以及利率进一步下调，这场流动性紧缩将在未来几周内结束。

加密生态系统被视为流动性变化的领先指标。Wood预测，本次流动性紧缩将在下个月之前结束。与此同时，金融生态系统的重组才刚刚开始。

Cathie Wood回应比特币价格目标调整：

针对将比特币长期价格目标从150万美元下调至120万美元的决定，Wood解释了背后的原因：

1. 稳定币的崛起： 稳定币正在取代比特币的部分功能，特别是在新兴市场中作为对抗恶性通胀或腐败的“保险单”。目前稳定币市场规模接近3000亿美元，且大多由美国国债支持，成为美债的重要买家。

2. 黄金价格升值： 比特币模型中作为数字黄金锚定的黄金市值已从约17万亿美元增长至28万亿美元。

尽管稳定币的增长部分削弱了比特币的角色，但黄金价格的上涨远超预期。因此，Wood强调，对比特币的长期牛市目标并未改变，团队依然保持看涨态度。

Cathie Wood回应AI泡沫问题：

对于市场对AI泡沫的担忧，Wood表示，当前的情况与科技和电信泡沫时期截然不同。当时技术尚未成熟且成本高昂，而如今云计算、深度学习和Transformer架构等技术已取得重大突破，尤其是ChatGPT的推出标志着AI新时代的到来。

虽然有研究表明企业尚未从AI中获得显著的生产力提升，但这主要是因为转型需要时间。然而，在消费端，AI的应用已蓬勃发展。例如，Palantir等公司显示出企业客户对AI技术的强烈需求，因为他们面临失去竞争优势的压力。Wood预计，真正的生产力飞跃将在明年开始显现，并推动全球实际GDP增长加速至7%到8%。

Ark Funds团队成员Lorenzo谈Solana前景：

Lorenzo表示，尽管近期Solana价格表现滞后，但他们仍对该区块链保持乐观态度。主要原因包括：

1. 市场不确定性和流动性： 最近的闪崩事件和宏观层面的流动性紧缩对整个加密市场造成了影响。

2. 早期参与者的获利了结： 在牛市中，早期投资者往往会因巨额未实现收益而选择抛售。

3. 基本面下降： Solana的实际经济价值（用户愿意支付的费用）从高峰期的每季度约9亿美元下降至本季度的约2亿美元。

4. 竞争加剧： 以太坊上的Layer 2解决方案（如Coinbase的Base和Robinhood的L2）以及高性能EVM（如Monad和Mega）构成了激烈竞争。特别是Hyperliquid，其在永续期货市场占据了超过50%的份额。

尽管如此，Solana凭借强大的路线图和高素质的开发团队，仍然具备长期潜力。

Ark Funds团队成员David补充：

David指出，他们最初的比特币模型包含六个主要驱动因素：机构投资、数字黄金、新兴市场避风港、民族国家财政部、企业财政部和链上金融服务。

团队对“新兴市场避风港”的假设进行了调整。尽管加密货币在新兴市场广泛采用，但数据显示，比特币在交易量中的占比约为20%，而稳定币占40%到50%。因此，该假设的比例被相应下调。

然而，黄金市值的增长抵消了这一调整的影响。