每周编辑精选 Weekly Editor's Picks（1122-1128）

「每周编辑精选」是 Odaily星球日报的一档“功能性”栏目。星球日报在每周覆盖大量即时资讯的基础上，也会发布许多优质的深度分析内容，但它们也许会藏在信息流和热点新闻中，与你擦肩而过。

因此，我们编辑部将于每周六从过去 7 天发布的内容中，摘选一些值得花费时间品读、收藏的优质文章，从数据分析、行业判断、观点输出等角度，给身处加密世界的你带来新的启发。

下面，来和我们一起阅读吧：

投资与创业

美联储 vs 财政部：藏在比特币暴跌背后的货币战争

我们正在目睹的是两套竞争性的货币体系之间的正面冲突：

• 旧秩序——以摩根大通、华尔街与美联储为中心。
• 新秩序——以国债、稳定币与比特币锚定的数字架构为中心。

贝莱德向 Coinbase 大额转币，不是短线砸盘信号

贝莱德的大额转账其实是一个滞后性很强的指标。抛售早已在 ETF 中发生。做市商的链上转账往往也是如此。

真正的抛压并不会出现在散户看到链上转账之时，而是会出现在做市商一边承接 ETF 的卖单（对于做市商而言是买入），一边在外部市场进行卖出对冲的时候。由于赎回流通通常有 1 天的延迟，实际的抛压可能出现在 1 天之前。

独家揭秘交易所拉新法则：50 美元买一个新用户

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预测市场

预测市场进化论，iPhone 时代再次来临

十年内，Polymarket 的模型将吞噬大部分传统金融体系。原因不是它的手续费更低或体验更好，而是因为把所有市场压缩成一个单一原语并从底层重建，比维持无数专业化的市场结构要高效得多。

多米诺骨牌将按以下顺序倒下：

1. DraftKings —— 体育博彩本质上只是赔率更低的预测市场
2. CBOE —— 期权本质上就是对价格水平进行复杂的二元押注
3. 保险 —— 只是只能做多的一种预测市场
4. 信用市场 —— 本质上是破产概率定价，只是多了几层结构

这些行业都会抵抗、监管，最终不得不屈服，因为它们迟早意识到——它们面对的不是一个更好的产品，而是一套更优的物理规则。

我们现在真正目睹的是市场运作方式的彻底重构。你不再押注价格、利率或波动性，而是押注事件、事件之间的相关性，以及最重要的，改变事件发生的概率。

预测市场是下一个字节跳动吗？布局方式？千亿市值模型拆解

预测市场的终局形态，大致可以分成五个层级：

A：事件衍生品交易所（Event Derivatives Exchange）

B：参数化保险基础设施（Parametric Insurance Infra）

C：决策 & 治理「真相层」（Truth / Probability Layer）

D：AI 概率数据 & 世界预测 OS（World Prediction OS for AI & Agents）

E：预测原生社交媒体（Prediction-native Social Media）

越往上，叙事越抽象，估值的想象空间也越大。

从「业务成熟度」看，Polymarket 还远没到字节 2016–2017。

作者还在文末介绍了 4 类布局方式。

OKX Ventures 研报：一文看懂「预测市场」格局

一篇大而全报告。

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比特币

比特币四年周期失效了吗？

之前单一的减半节奏，如今被多种力量扰乱了：ETF 与机构资金的结构性影响；叙事碎片化，热点轮动加快；反身性强化。

比特币暴跌下的矿工：谁在盈利？谁在硬扛？

在当前比特币价格低于 9 万美元的水平下，矿工陷入困境。过去两个月，矿工 7 日平均收入从 6000 万美元下降 35% 至 4000 万美元。

综合来看，矿工行业存在两种并存的盈亏平衡场景： 第一种是大型工业级矿企，他们拥有高效矿机、廉价电力和轻资本资产负债表，当比特币价格从 8.6 万美元跌至 5 万美元时，每日现金流才会转为负值；第二种是其余的矿工群体，一旦计入折旧、减值和股票期权支出，他们将难以维持盈亏平衡。

以太坊

ETHGlobal 布宜诺斯艾利斯黑客松决赛项目一览

多生态与跨链

SOL 最新提案想降通胀率，反对者在想什么？

近日 Solana 社区提出一项新提案，名为 SIMD-0411（译为双倍抑制通胀率，可以理解为没到通缩但是通胀率在降），目前正进行治理讨论阶段，近期将进入投票。

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CeFi & DeFi

DAT 龙头集体打折，哪家有真抄底价值？

DAT 出现折价的三大原因在于 —— 流动性不足、运营开支和潜在风险。未来，只有少数公司能出色运行并实现溢价交易。

SocialFi

去中心化社交的技术基础、应用陷阱与未来演进

决定行业上限的是去中心化社交协议在底层产品结构上的 3 个维度：身份体系、数据存储与搜索推荐机制上。

SocialFi 应用产品涌现过程中踩过的陷阱包括：功能复刻，缺乏小众强用户，误用代币激励，应用形态沿袭，被资源和叙事驱动。

未来的 SocialFi 将基于支付、交易需求的社交用户。

安全

误转到其他链上的资金，还能救回来吗？

资金能被救出来的情况，需要同时具备很多条件，比如合约部署者在目标链上的相关 nonce 未被使用、困住资金的合约上具备取款函数或者可以通过各种方式部署上取款的函数（合约可升级或使用 Clones 这种代理等）等。

所以，转帐前，务必仔细核对！

钱志敏带走的 400 亿比特币，能归还中国吗？

一篇多视角普法文章。

一周热点恶补

过去的一周内，市场略有反弹；Upbit 被盗（解读），CEO 公开致歉：确认损失 445 亿韩元，已全额垫付用户受损资产；标普给予 Tether 最差评级；

此外，政策与宏观市场方面，美国财长贝森特：政府停摆给美国 GDP 造成110 亿美元的永久性打击；美联储理事米兰：有意将美联储资产负债表更多地转向美国国债；日本金融厅拟要求加密货币交易所持有责任准备金，以应对因黑客攻击或安全漏洞的损失；韩国金融监管机构敦促 Bithumb 暂停 Tether Market 服务；韩国再收紧加密监管：加密“旅行规则”扩至 100 万韩元以下交易；新华社转发微信安全中心公告：警惕以区块链虚拟币、稳定币等为名头实施的传销、诈骗；

观点与发声方面，贝莱德高管：客户投资 Bitcoin 主要出于“数字黄金”考量，非全球支付场景；Delphi Digital：机构加密需求较 8 月峰值数据 55 亿美元下降 90%，资本处于观望状态；Nakamoto CEO：MSCI 剔除数字资产储备公司一事凸显行业歧视和利益冲突，监管机构应介入审查；Michael Saylor：波动性是中本聪赐予信徒的礼物……将销毁超 1.7 万枚 BTC 的私钥，将其视为“遗产”……全球 99%的资金被强制配置于股票和信贷，即使想买也无法购买比特币；Arca 首席投资官：Strategy 根本无需抛售 BTC，除非 BTC 跌幅达到其抛售已无关紧要的程度；10x Research：Web3 正在从投机走向基本面驱动；交易员 Eugene 发文“向市场投降”：舔舐伤口，再次观望；《富爸爸穷爸爸》作者以 9 万美元价格卖出 225 万美元的比特币，遭致大量批评；Berachain 联创澄清 Nova 基金特殊退款权一事：系恶意前员工杜撰，Nova 基金仍为 Berachain 锁定代币持有者及 LP；Pump 成员：Lookonchain 有关PUMP 套现的信息完全错误；Infinex 创始人：重启 ICO 不是为了“让所有人赚钱”，而是为取代高 FDV 低流通的旧式盘子；YZiLabs 发难 BNC 董事会：执行混乱、沟通失序，要求引入新董事“救市”（解读）；CEA Industries（BNC）宣布任命新董事会成员；

机构、大公司与头部项目方面，灰度狗狗币 ETF上市；摩根大通推出与贝莱德比特币 ETF 挂钩的结构性票据，匹配 BTC 四年减半周期；VanEck 更新 BNB ETF 的 S-1 申请文件，取消质押选项；与特朗普家族加密项目相关的Alt5 Sigma 解雇其 CEO、COO；WLFI 储备公司 ALT5 Sigma 将因未及时披露高管停职而违反美 SEC 规定；币安钱包上线 Ondo代币化股票及 ETF 交易入口；Robinhood将推出新的衍生品交易所，以推动预测市场发展；Monad 主网上线，初始锁定 MON 代币总量的 50.6%；Irys上线空投申领；vooi 发布代币模型：空投与社区代币销售占 10.53%；MegaETH 预存款启动一波三折；60%空投被薅走，aPriori遭遇信任危机；

数据上，Strategy 暂停购买比特币，结束连续六周增持，股价较峰值下跌约 70%；Jump Crypto 成为 USD1 第一大链上持仓实体，持仓量 2616 万枚；

安全方面，Cardano 因代码漏洞遭受暂时链分裂，FBI 已介入调查；安全机构：高达 15%至 20%的加密公司中有朝鲜特工潜伏；慢雾余弦：Monad 空投领取页面或存在漏洞，黑客可更改用户领取地址……嗯，又是跌宕起伏的一周。

附《每周编辑精选》系列传送门。

下期再会~