近日，加密交易平台火币HTX旗下的专属研究部门HTX Research发布了一份题为《预测市场：从结构性瓶颈到基础设施革命与注意力资产的未来》的最新研究报告。报告深入探讨了预测市场赛道的结构基础、发展现状以及其向注意力资产转型的可能性，并重点分析了预测市场在高速增长中面临的结构性掣肘，以及其作为注意力资产核心基础设施的潜力。

注意力资产新势力：预测市场与Memecoin的差异

过去一年，预测市场迎来了显著增长。数据显示，2025年前十个月全球预测市场的累计交易量达到279亿美元，较2024年增长210%。与Memecoin类似，预测市场同样以注意力为基础吸引大量小额资本，但两者背后的交易逻辑却截然不同。

在预测市场中，交易者可以基于掌握的信息和事件结构进行分散布局，明确损失边界；赔率公开透明，风险可被预测。在低交易量事件中，熟悉领域知识的小额交易者甚至可以通过信息不对称找到套利空间。

相比之下，Memecoin的参与逻辑则完全不同。以Pump.fun为例，每日创建的10,417个代币中，有98.6%被认定为操纵性项目，平均生命周期不足三个月。在这种市场结构下，信息主要集中在项目创建者手中，价格走势更多依赖社交传播和短时情绪，而非事件逻辑或概率判断。

尽管预测市场的概率曲线也具备社交传播效果，但其驱动力来自事件动态和市场共识，而非单纯的叙事或FOMO（害怕错过）。对普通交易者而言，预测市场的参与逻辑更接近“信息博弈”，而Memecoin更像是“注意力驱动的随机过程”。

快速扩张的背后：仍然脆弱的基础结构

尽管预测市场增长迅速，但其基础结构仍显脆弱，暴露出诸多未解决的结构性问题。

当前预测市场仍依赖激励补贴维持流动性。例如，部分平台在高峰期每天需投入数万美元用于做市，一旦补贴下降，流动性便明显减弱。此外，由于事件合约失败方价值直接归零，市场缺乏持续累积深度的机制；越接近结算，知情交易者的优势越大，导致做市方面临更高风险。

在用户体验层面，事件表达方式较为单一，市场发现不充分、事件创建准入门槛高、预言机结算节奏等问题共同限制了规模扩张。整体来看，尽管预测市场展现出强劲的增长势能，但其基础结构仍处于探索和修复阶段。

新一代预测市场的创新突破

面对流动性不足、市场发现受限、表达能力有限和预言机结算挑战等结构性问题，行业正在探索新的系统性解决方案。

在流动性层面，即时流动性（JIT）机制通过在实际需求出现时注入资金，提高资本利用效率；连续组合市场尝试解决传统事件分散导致的流动性碎片化问题，使交易者能够在连续价格区间表达观点。

在表达能力方面，行业开始出现多种新型预测结构。从基于预测市场数据构建的永续合约，到围绕短周期价格波动的二元期权结构，再到交易“概率变化”本身的创新机制，预测市场正逐步突破原先的二元框架。

分发模式也在转型。预测市场的事件走势图与概率变化天然适合社交传播，新型平台正尝试将交易入口嵌入社交网络，使预测市场从传统平台形态演变为可在信息流中自然传播的“金融格式（financial format）”。

这些创新虽未能一次性解决所有结构性难题，但展示了预测市场生态迈向更高可扩展性的清晰方向。

预测市场的发展潜力

HTX Research指出，注意力资产正在成为继现金流资产和供需资产之后的第三大资产类别。目前颇具代表性的注意力资产包括BAT、KAITO等。根据火币HTX行情数据，BAT近30日录得超过30%的涨幅，KAITO则在今年上半年一度成为市场热点。

除这些项目外，HTX Research认为预测市场有潜力成为注意力资产的核心定价基础设施。

当前用户生成资产（UGAs）如NFT与创作者代币多从零开始定价，因此难以反映已有文化影响力或公众关注度的真实水平。相比之下，围绕同一话题的多个预测事件天然具备价格、流动性和时间维度，可被聚合为一个“注意力指数”。

• 操纵成本更高：影响注意力指数必须实际买入预测事件，让操纵行为付出资本成本。

• 能反映已有注意力：无需从零起步，可衡量名人、体育战绩、政治事件等原本就具备关注度的主题。

• 具备双向交易能力：注意力的上涨与下降都可被金融化表达。

如果这一方向成熟，预测市场将不再仅是事件结算工具，而可能成为连接文化、社交与金融的关键基础层，为注意力永续合约（Attention Perps）等新型衍生品提供价格基础。这意味着预测市场的使命将从“预测事件结果”扩展为“测量并定价注意力本身”，从而在未来数字经济体系中扮演更具战略性的角色。

结语

预测市场正处于由增长阶段迈向结构升级阶段的关键节点。面对自身的结构性瓶颈，行业正通过流动性机制、表达方式与分发模式的创新不断寻求突破。与此同时，随着注意力资产概念的清晰化，预测市场所承载的角色也在发生变化——它可能成为未来文化与金融交汇的底层基础设施之一。

对比以情绪驱动的Memecoin生态，预测市场以概率与信息为核心的机制，使其具备更强的可持续性和更深的价值表达能力。随着结构逐步完善，其在数字资产体系中的位置有望持续提升。

关于 HTX Research

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