以太坊Fusaka升级：从扩容降费到通缩模型的战略变革

作者：翁晓奇，新火科技CEO；来源：FT中文网

2025年深秋，全球加密资产市场经历了一轮剧烈回调，价格恐慌和流动性担忧达到了自2022年以来最“极端”的位置。然而，在普遍的悲观情绪笼罩下，一个更具战略意义的事件却被大众忽视——以太坊于12月3日完成的Fusaka升级。

与往年不同，以太坊升级通常会提前半年进行预热，而今年由于市场下行情绪的影响，此次升级几乎未引起广泛关注。然而，经过深入分析发现，Fusaka并非简单的技术修补，而是对以太坊经济模型和生态性能的重大调整，系统性地解决了困扰多年的“价值捕获”和“用户体验”两大核心问题。

Fusaka的核心改进：扩容、降费与用户体验优化

Fusaka的战略意义在于彻底消除了以太坊走向全球主流应用市场的两大核心障碍：高昂的成本和复杂的使用流程。

首先，Fusaka带来了成本上的革命性突破。此次升级通过在不显著增加L1主网负担的前提下，为L2“拓宽了高速公路”，并大幅降低了交易手续费。理论上，单笔交易成本可低至约0.001美元。这种极致的成本优势为高频业务如链上游戏、去中心化社交、AI代理结算以及金融机构关注的RWA（现实世界资产）频繁结算提供了经济可行性。

此外，Fusaka还对L1主网进行了优化，通过引入“提速”与“限重”机制，在提升效率的同时确保去中心化的平衡。这一设计既提升了网络性能，又降低了硬件门槛，进一步巩固了以太坊的技术优势。

其次，Fusaka实现了用户体验的飞跃。长期以来，区块链技术因复杂的私钥管理而备受诟病。此次升级通过原生支持Passkey方案，使用户不再需要依赖助记词，而是可以直接调用手机的指纹识别或FaceID等安全模块完成签名。这一革新显著提升了钱包的易用性，配合预确认机制，使得转账操作更加流畅，逐步向日常App的使用体验靠拢。

以太坊经济模型的转变：从通胀到通缩

Fusaka升级被市场低估的一点是对以太坊ETH代币经济模型的颠覆性完善，使其从“极度通胀”转向“通缩”。

可以将此前的以太坊比作“诸侯各自为政”的时代，而Fusaka则开启了“市场化经济”的新篇章。过去，L1主网与各L2之间的经济关系类似春秋时期的“天子与列国诸侯”，名义上尊崇主网，但实质上各自为政，L2繁荣带来的经济活动未能有效反哺ETH资产本身。Fusaka通过制度化设计，将L2变为需要定期“向中心交税”的租客，必须为使用L1提供的安全性和数据吞吐能力支付费用。

这种“交税”机制为ETH带来了隐形的回购效应。L2支付的费用会被燃烧，从而形成对ETH代币的稳定内生“回购”。我们估算，随着L2交易量的指数级增长，每年可能额外销毁3,000–10,000枚ETH，这相当于为ETH建立了一条与业务量挂钩的长期回购机制。Fusaka的设计使ETH的供给随业务需求动态调节，为估值提供了更健康、更具韧性的基础。

未来，随着后续升级的推进，以太坊L2生态的整体TPS有望达到10,000级别，甚至长期冲击100,000+的量级，同时保持对用户友好的Gas费水平。这意味着ETH将逐步成为整个L2经济体的风险中枢与结算层权益，其战略地位得到了显著提升。

总结：锚定核心价值，迎接时代变革

综上所述，Fusaka升级带来的战略价值远高于当前市场的定价预期，值得所有机构重新审视以太坊生态的长期投资潜力。作为加密资产行业底层经济模型的重要变革，Fusaka不仅实现了极致降费和用户体验的飞跃，还为Web3的大规模商业化落地奠定了坚实基础。专注于长期价值和基础创新的机构，将在下一轮行业变革中占据先机。