作者：Castle Labs 翻译：善欧巴，金色财经

比特币自中本聪发布白皮书以来，已经走过了漫长的道路。早期，任何拥有性能尚可的CPU的游戏玩家都能通过挖矿获得价值数百万美元的比特币。然而，如今的比特币挖矿依赖数十亿美元的资金、硬件投入和能源消耗，一枚比特币的平均耗电量高达90万千瓦时。

比特币的诞生是对传统金融体系的一次深刻反抗，特别是在2008年金融危机后，人们对于高风险“赌场式银行业务”的不满达到了顶点。比特币及其催生的去中心化金融（DeFi）世界，与传统的壁垒森严的金融体系形成了鲜明对比。

然而，随着加密货币市场的发展，其缺乏监管的“影子银行”特性逐渐显现出了巨大的风险。2022年的接连倒闭潮成为该生态系统的“1929年式压力测试”，证明去中心化并不等同于无限收益和稳健货币。当前，加密货币正从自由主义的“赌场式”范式，转向合规资产类别。

监管规则的铺设

在2021年之前，美国联邦机构主要通过延伸现有法律来适配数字资产。例如，2013年FinCEN将加密货币“兑换商”和“管理者”归类为货币服务企业；2014年IRS宣布虚拟货币应被界定为“财产”而非货币。而在欧洲，各国采取了不同的监管路径，直到《加密资产市场监管法案》（MiCA）的出现，才标志着零散监管时代的终结。

美国的前瞻性模式

2025年，美国政府对加密货币的态度发生了显著变化。Paul Atkins出任SEC主席，推出了一套全面的披露制度，旨在让华尔街能够像交易石油一样交易加密资产。此外，财政部对稳定币的态度也发生了转变，将其视为美国国债的新增买家。

与此同时，摩根大通等传统金融机构也开始深入加密货币领域。Jamie Dimon完成了金融史上最赚钱的180度大转弯，推出了加密货币抵押贷款业务。这些变化表明，美国正在积极推动加密货币的机构化重生。

旧世界：与生俱来的风险厌恶

相比之下，欧洲的监管环境显得更为保守。2025年末MiCA法案的全面实施，虽然为行业带来了明确性，但其高昂的合规成本却让许多加密货币企业望而却步。

MiCA法案不仅要求稳定币发行方遵守严格的1:1流动资产储备要求，还对重要代币的发行方施加了高额资本金要求。这种排他机制使得只有资本极其雄厚的机构参与者才能承担相关成本，从而有效阻止了大多数加密货币创始人进入市场。

理想框架：瑞士的典范

瑞士则成功跳出了“监管过度”或“监管不足”的二元困境，通过多元且高效的监管框架吸引了大量加密货币企业。楚格谷成为加密货币创始人的黄金标准，其逻辑清晰的监管框架不仅允许创始人开展业务，还能让他们在明确的法律保护下运营。

前进吧，美国！

新世界对加密货币的态度并非源于创新渴望，而是出于财政紧迫性。美国通过推出比特币计价的人寿保险、加密货币抵押品和加密货币储备金等方式，积极打造充满活力的培育土壤。

相比之下，欧洲的命运将是成为一座金融博物馆。它为公民提供了一套光鲜亮丽却完全无用的法律体系，对实际用户而言更是致命的。

忧心忡忡的结语

总而言之，布鲁塞尔目前正在构建的“美丽新世界”更像是一个笨拙的“科学怪人式”拼凑产物。我们必须积极倡导一种全新的监管制度，否则终将扼杀欧洲本就疲软的经济。

加密货币成为宏观资产已是必然，而美国将继续保持其全球金融中心的地位。欧洲必须立即转变方向，否则将在全球加密货币竞争中彻底落后。