SpaceX冲刺IPO：散户如何通过链上平台提前布局？

随着链上交易美股的快速发展，越来越多优质企业选择在未上市前通过私募融资获取巨额资金，例如OpenAI和SpaceX等。然而，对于这些企业的私募股权，散户投资者通常难以获得投资机会，往往只能等到IPO之后。

尽管传统金融领域有一些平台（如韩国Dunamu旗下的Ustockplus、美国的Forge或EquityZen）允许散户投资者在监管框架内购买私募股权，但这些平台采用P2P撮合模式，流动性较差，成交难以预测。

那么，如果将IPO前私募股权与区块链技术结合，是否会改善这一局面？目前，链上已有Ventuals、PreStocks和Jarsy三家提供IPO前私募股权交易的平台，它们各自的特点如下：

Ventuals

Ventuals是一个基于HIP-3构建的IPO前股权永续合约平台。在该平台上，交易者并非根据股价进行交易，而是根据对公司总估值涨跌的预期进行投机。持有某家IPO前公司的头寸并不意味着拥有实际经济所有权，仅是在押注其估值变化。

Ventuals的优势在于能够快速上线大量IPO前公司标的，并响应市场热点，同时由于不涉及实际股权，一定程度上规避了传统监管。然而，其缺点也显而易见：价格对预言机的依赖容易导致市场操纵。私营公司估值数据本身不透明且更新频率低，加之Ventuals最近调整了预言机外部喂价权重，一些用户对其潜在的市场操纵风险表示担忧。

PreStocks

PreStocks构建在Solana网络上，与Ventuals不同，它将直接或间接投资于标的公司的实体所持有的IPO前股权代币化。团队承诺定期发布第三方认证报告，确保代币供应量与实际持有的股权相对应。

由于涉及实际股权，中国、美国、加拿大等国家的用户无法使用该平台的铸造和赎回服务。即便如此，在无需KYC的情况下，用户仍可在链上买卖这些股权代币。但若想在上市后将代币兑回USDC，则需完成KYC流程。需要注意的是，持有股权代币并不意味着拥有所有权、投票权或股息权等相关权利。

PreStocks的优势在于与DeFi生态集成良好，用户可以在Jupiter、OKX钱包等平台上直接交易，也可以在Solana生态内的dApp中进行低价借贷或杠杆交易。

Jarsy

与PreStocks类似，Jarsy同样以实际股权为支撑。但与PreStocks相比，Jarsy更像是一个纯粹结合区块链技术的IPO前股权投资平台，而非交易平台。Jarsy上的股权代币不可转让，也无法用于DeFi，所有交易均需在其内置系统中完成。

不过，Jarsy在透明度披露方面表现优于PreStocks。此外，两家平台的最低投资额较低，Jarsy为10美元，而PreStocks则无最低限制，这对全球用户而言是一个利好消息，降低了IPO前股权投资的门槛。

然而，两家平台的劣势也很明显：其持有的实际IPO前股权规模较小，例如Jarsy上xAI的股权代币TVL仅为约110万美元，SpaceX两期合计约为170万美元。这种规模限制会直接影响流动性，即使是看似不大的订单也可能引发剧烈的价格波动。

结语

综合来看，流动性仍是IPO前股权代币化面临的主要挑战，这使得链上大资金难以大规模涌入该赛道。

然而，好处也是显而易见的：散户投资者过去几乎无法参与SpaceX、OpenAI等公司在IPO前的投资，而现在通过区块链技术，一扇长期关闭的大门正在缓缓打开。

值得一提的是，被Coinbase以3.75亿美元收购的链上融资平台Echo也在尝试类似的方式，只是未将股权代币化。例如，他们曾在一个Private群组中销售1000万美元的1X Technologies C轮融资额度。

一切尚处于早期阶段。