红杉资本合伙人肖恩·马奎尔：卖飞英伟达的反思与启示

近日，一段访谈视频在网络上引发热议，红杉资本合伙人肖恩·马奎尔（Shaun Maguire）在其中回忆了自己卖飞英伟达的经历。这一故事不仅令人唏嘘，也为投资者提供了深刻的思考。

作为科技领域的投资传奇，英伟达的成长历程充满了戏剧性。而肖恩的经历则从另一个角度揭示了投资中的挑战与遗憾。

据肖恩回忆，他早在英伟达IPO时便买入了其股票，当时年仅13岁的他对游戏充满热爱，也因此对英伟达的未来充满信心。此后的多年里，他一直坚定持有，直到英伟达市值达到6000亿美元。

然而，在市值达到6000亿美元时，肖恩认为估值已经“太疯狂”，于是选择了卖出。彼时，英伟达的游戏和数据中心业务收入各占一半，看似达到了一个平衡点。

但后来的发展超出了所有人的预期——AI技术的爆发式增长验证了英伟达激进扩张算力决策的前瞻性，公司市值一路飙升，如今已突破5万亿美元。

对于为何会“卖飞”英伟达，肖恩总结了两个主要原因：

第一，他认为自己过于“懂行”，以至于低估了黄仁勋及其团队的潜力。作为一名物理学博士，肖恩对芯片行业了如指掌，但他坦言：“我的智商水平（按他的标准是Level 10），可能无法理解像老黄（按他的标准是Level 15）那样的人。”他将这种认知差距比喻为“蚂蚁看不懂人类修高速公路”。

第二，他未能预见市场的潜力。肖恩对博通、台积电、阿斯麦等半导体企业都有深入研究，因此对英伟达当年激进扩张算力的做法持保留态度。然而，AI的崛起让这一切显得极具先见之明。

对于第二个原因，肖恩认为不必过于苛责自己，因为AI的爆发包含了太多偶然因素，这是任何人都难以用逻辑和理性预测的。

例如，2022年11月ChatGPT的惊艳亮相，几乎没有人能预料到这一历史性的转折点。如果没有AI的飞速发展，英伟达或许仍是一家市值徘徊在6000亿至1万亿美元之间的优秀公司，而非如今的科技巨头。

相比之下，第一个原因更值得投资者反思。肖恩从中提炼出两点经验：

- 投资就是投人。在商业模式没有问题的情况下，如果相信一家公司的领导团队，就应该认真考虑长期持有。

- 长期持有是获得丰厚收益的最佳方法。回顾历史上的伟大投资者，他们最成功的案例往往都源于对优质公司的长期坚守。

此外，肖恩还提到，如果当时他卖掉英伟达是为了寻找更好的投资标的，那么无论结果如何，这一策略本身并没有问题。真正的问题在于，当时的认知是否足够支撑这一决策。

然而，如果仅仅因为股价“太高”而选择卖出，则值得进一步探讨。例如：

- 一个公司的股价到底多高才算“高”？

- 卖出后得到的现金该如何安排？如果股价不跌，是否还能接受永远无法买回？

最后，肖恩强调了一个简单却重要的观点：“卖飞就卖飞了，不用后悔。”投资市场瞬息万变，最重要的是保持在场。“留得青山在，不怕没柴烧”，只要人在，机会永远存在。