权力新轴心：沃什、德鲁肯米勒与贝森特如何重塑美联储未来

按：近日，凯文·沃什（Kevin Warsh）成为下一任美联储主席候选人的可能性骤然上升。Wellington-Altus首席市场策略官James Thorne对沃什担任美联储主席的可能性及其潜在意义进行了深入解读。金色财经编译。

美国经济政策的重心正从孤立的个人决策转向一个紧密交织的网络：凯文·沃什（Kevin Warsh）、斯坦利·德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）和斯科特·贝森特（Scott Bessent）。如今，这三位关键人物都与唐纳德·特朗普阵营保持一致，并试图终结一项长达15年的凯恩斯需求管理试验，转而建立一种以生产性资本为核心的供给侧体制，而非依赖金融工程。

随着下一任美联储主席人选逐渐成为焦点，这一网络的重要性也随之凸显。

多年来，美国经济策略的核心逻辑相对简单：通过财政刺激和极度宽松的货币政策支撑需求，从而催生了一个“资产持有者富裕、劳动者贫困”的经济体——市场屡创新高，但生产率增长疲软，工资分配不均的问题却日益严重。

沃什和德鲁肯米勒是较早公开指出这一模式已走到尽头的圈内人士。他们认为，量化宽松（QE）和金融抑制政策扭曲了市场，阻碍了实体经济的投资。他们的批评并非反市场，而是警告称，估值泡沫无法永久替代真正的资本形成。

如今，贝森特则为这一转变提供了财政和产业层面的支持。他借鉴了汉密尔顿主义的传统，提出放松监管、制定对投资友好的税收规则以及实施有针对性的关税政策，旨在将生产和资本支出重新吸引回美国本土。他的战略目标是让私人资本能够通过在能源、制造业和技术领域的建设中获利，而不是单纯依赖政策驱动的倍数扩张。政府负责制定规则，而私营部门则接过发展的接力棒。

个人之间的深厚联系使得美联储主席的竞争更加引人注目。沃什和德鲁肯米勒的合作尤为紧密，他们将一位前美联储理事的视角与这个时代最成功的宏观投资者之一的经验相结合。贝森特同样出身于全球宏观投资流派，因此沃什和贝森特的观点不仅在意识形态上高度契合，还共享了导师、方法论和市场经验，而德鲁肯米勒则是连接他们的核心纽带。

在此背景下，沃什作为美联储主席的潜在角色显得尤为重要。他是少数几位其过往记录已然符合贝森特供给侧议程的候选人之一：他对资产负债表干预主义和权限扩张持怀疑态度，但在管理一个高负债、以美元为中心的系统时，仍能采取现实的态度，避免引发休克疗法。一个由沃什领导的美联储可以逐步收窄其职权范围，推动资产负债表正常化，同时以支持供给侧议程的方式降息，而非再次激发金融工程的浪潮。特朗普提供政治掩护；贝森特掌握财政和产业杠杆；沃什锚定一个更加专注、更贴近市场的央行；德鲁肯米勒则充当中央银行与市场之间的桥梁。

现在，你是否明白为什么沃什会是一位出色的美联储主席人选，为什么他能很好地理解并配合贝森特的工作，以及为什么德鲁肯米勒的存在使得这一结构如此引人注目？