比特币市值蒸发7160亿美元：资本流入减弱与结构性限制成主要诱因

比特币正经历着迄今为止最具挑战性的阶段之一。自其市值达到历史最高点 2.486 万亿美元以来，该资产已蒸发了约 7160 亿美元。

据 CoinMarketCap 数据显示，截至发稿时，比特币的市值为 1.77 万亿美元。

如此大规模的 28.8% 的回撤并非孤立事件。

和比特币 [BTC]截至发稿时，比特币交易价格约为 88,900 美元，多种因素导致了其价格下跌。AMBCrypto 分析了影响比特币表现的各种因素，以及可能影响其未来走势的因素。

资本流入在2.5年后减弱

比特币近期的价格疲软主要是由于资金撤离市场所致。虽然这看似简单明了，但链上数据显示，实际情况更为复杂。

两年半以来，资本流入首次开始减弱，因为在此期间实际资本化停滞不前。

从整体来看，已实现资本化水平已近一个月保持平稳，反映出随着投资者逐渐撤出市场，新资本进入市场的速度放缓。

CryptoQuant 的创始人 Ki Young Ju 指出，像这样的时期通常需要时间来稳定下来，因为复苏取决于新资本的回归。

“市场情绪可能需要几个月的时间才能恢复，”他说。

由于超过7000亿美元的资金流出比特币市场，而流入资金有限，比特币的整体价格结构依然脆弱。在正常情况下，这种局面会增加价格停滞或进一步下跌的可能性。

这是否预示着厄运？

尽管流动性放缓发出看跌信号，但价格走势并未出现大幅下滑。

过去三个月的现货市场数据显示，买方活动超过了卖方压力。比特币现货交易者买卖累计成交量差值表明，投资者仍处于积累阶段，这表明散户参与者仍然活跃于市场。

这种行为或许可以解释为什么比特币在资金流入减弱的情况下仍能保持其价格区间不变。

现货市场也强化了这一趋势。

自去年12月以来，投资者持续增持比特币。从12月1日当周到12月15日当周，现货比特币总购买额达到约31.2亿美元。

当抛售压力在看跌情绪占主导地位的情况下被吸收时，价格下跌的幅度就会受到限制。

比特币仍然受到结构性限制

市场分析师大卫认为，比特币的价格走势主要是由于期权交易员对冲头寸，而不是市场情绪的变化。

分析显示，价格分别集中在 9 万美元和 8.5 万美元附近的看涨期权和看跌期权有效地将比特币的价格限制在一个狭窄的交易区间内。这些头寸创造了一个正伽玛环境，从根本上限制了价格波动。

实际上，每当比特币价格接近 9 万美元时，做市商就会面临大约 4070 万美元的卖盘压力。

相反，当价格跌至 85,000 美元附近时，就会出现总额约 8000 万美元的买单。这种动态会产生伽玛效应，使价格在一定范围内波动。

这证实了比特币近期的区间震荡走势是由市场结构而非投资者情绪驱动的。

预计 2.78 亿美元（占市场总伽玛值的 54%）将于 12 月 26 日到期，与 230 亿美元的期权合约到期日一致。

一旦这一伽玛效应消失，比特币的价格很可能回归市场情绪驱动。如果看涨压力持续占据主导地位（如现货交易量趋势所示），那么随着真正的价格发现机制恢复，市场条件可能支持价格反弹。