以太坊第四季度调整：ETH/BTC 是否会在 2026 年第一季度迎来突破？

本轮周期与以往截然不同。

难怪市场格外谨慎。以山寨币市场为例，几年前，如此高的波动性足以让投资者蜂拥而至，进行“高风险、高回报”的投资。

时至今日，山寨币季节指数显示，仅有 12 种山寨币表现良好。比特币 [BTC]尽管存在这种分歧，以太坊 [ETH]至少在衍生品方面，该公司仍然坚持类似的策略。

值得注意的是，以太坊经历了一次典型的去杠杆化事件。

从上图可以看出，以太坊的未平仓合约量已从10月份暴跌前的700亿美元峰值下降了50%以上，相当于杠杆释放了约350亿美元。相比之下，BTC的未平仓合约量同期下降了约38%。

从技术上讲，这表明以太坊采取了更深层次的打击以太坊第四季度至今对比特币下跌1.3%并非偶然。现在的关键问题是：一旦市场风险偏好回升，以太坊是否会因此迎来更强劲的上涨行情？

结构性优势为以太坊在 2026 年第一季度奠定了基础

作为 Layer 1 层支付系统，以太坊的价值不仅仅体现在其现货价格上。

以太坊在关键领域（DeFi、RWA、稳定币、传统金融、NFT 等）的强大影响力，体现了其“长期”潜力。因此，其价格在 3000 美元附近的盘整也就显得不那么偶然了。

佐证了这一点，自11月17日跌至3000美元以来，以太坊的……链上指标已经趋于稳定。例如，其总视频负载（TVL）在第四季度缩水200亿美元后，自去年11月以来一直徘徊在700亿美元左右。

同时，以太坊的TVS呈现出类似的模式。

数据显示，以太坊 (ETH) 的总交易量 (TVS) 在 11 月 18 日创下 3627 万的历史新高，此后一直徘徊在 3600 万以上。综上所述，这表明尽管市场波动，但围绕以太坊的交易活动依然保持稳定。

再加上以太坊的杠杆释放机制，结构韧性鉴于链上稳定性，以太坊第四季度对比特币的下跌似乎并非挫折。相反，这可能预示着以太坊/比特币将在2026年第一季度迎来突破。

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最后想说的话

• 以太坊已经消除了过剩杠杆，链上指标也趋于稳定，这表明尽管第四季度波动较大，但其结构依然稳健。
• 以太坊/比特币第四季度的深度下跌可能是有益的，可能为以太坊/比特币的突破奠定基础。