IBIT募资250亿美元却下跌9.5%：比特币ETF增速放缓的背后原因深度解析

2025年初，大量资金流入比特币现货ETF，推动了机构需求。然而，随着比特币在第四季度走弱，资金流入放缓，收益率也出现大幅分化。

其中，iShares Bitcoin Trust [IBIT] 因一些负面原因而引人注目。

IBIT在收益方面独占鳌头。

随着加密货币市场进入持续下跌，机构持仓疲软，风险偏好下降。这种转变导致一些……比特币 [BTC]ETF面临压力，IBIT表现罕见地逊于市场。

据彭博社分析师称埃里克·巴尔丘纳斯IBIT 是 2025 年 Flow Leaderboard 排行榜上唯一一只年收益率为负的 ETF。

尽管吸引了约254亿美元的资金流入，该基金年初至今仍录得9.59%的回撤。按资金流入量计算，IBIT在所有基金中排名第六，领先于几只表现优异的股票ETF。

尽管如此，巴尔丘纳斯指出，这一结果具有长期意义，而非疲软。即使金价今年迄今已飙升超过64%，IBIT吸引的资金也超过了黄金ETF。

这种对比表明，尽管比特币价格面临短期压力，但投资者对比特币的信心依然坚定。在市场疲软的一年中筹集到 250 亿美元，这表明投资者坚持不懈，而非屈服。

ETF资金流动势头减弱。

即便如此，尽管其他ETF录得正收益，但整体ETF市场表现却十分低迷。2024年，ETF净流入资金为45.4亿美元，而总资产则从270亿美元飙升至1050亿美元。

2025 年，情况发生了显著变化，尽管加密货币蓬勃发展，但比特币现货 ETF 在 11 月和 12 月至今都出现了净流出。

事实上，净资产总额从 1500 亿美元的峰值下降到 1140 亿美元，减少了 360 亿美元，反映出大规模的资本外流。

因此，由于投资者缩减投资规模，部分投资者减少了投资敞口，导致整体ETF市场表现不佳。

事实上，截至发稿时，Coinbase Premium 指数在第四季度基本保持负值，仅在 10 月至 12 月期间录得正值。

这一下跌进一步反映了美国机构投资者的行为，他们纷纷撤离市场，而其他投资者则选择抛售。这种转变直接影响了作为主要比特币ETF的IBIT。

这对比特币意味着什么

由于机构投资者在持续疲软的市场环境下撤离，流入IBIT及同类ETF的资金放缓。这种趋势表明市场正处于降温阶段，而非结构性需求萎缩。

比特币价格下跌恰逢大型机构参与度下降，加剧了下行压力。即便如此，历史经验表明，ETF资金流动往往会随着价格企稳而恢复。

机构需求的复苏可能会恢复资金流入，并改善ETF的表现。

在此之前，IBIT 的下跌反映的是时机而非对比特币敞口的否定。

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最后想说的话

• iShares Bitcoin Trust [IBIT] 录得年度资金流入 250 亿美元，跌幅达 9.5%。
• 由于更广泛的比特币ETF资金流动减少，IBIT资金流动也随之下降，较年度峰值下降了360亿美元。

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