ETHZilla抛售7450万美元以太坊偿还债务，转向代币化战略引发市场争议

由彼得·蒂尔支持的ETHZilla（原80 Life Sciences Corp）近期宣布了一项重大决策：抛售价值7450万美元的以太坊（24291枚代币）以偿还债务。这一举动距离其进入以太坊领域仅过去四个月，引发了市场的广泛关注。

在官方声明中，该公司表示将停止使用mNAV（衡量加密货币持有量相对于企业价值的倍数）作为核心指标，并将战略重点转向代币化。

社区反应：争议与批评并存

然而，ETHZilla迅速放弃以太坊策略的做法在市场观察人士中引发了强烈反响。一位资深分析师直言不讳地批评道：

“两个月前每股净资产值是30美元……这太丢人了。除了SPAC之外，我从业25年来从未见过如此迅速的价值崩盘和如此糟糕的管理决策。”

ETHZilla（纳斯达克股票代码：ETHZ）的市值在12月初跌破1美元，此前在10月下旬也曾出现过类似的下跌趋势。为应对这一局面，该公司曾试图通过出售4000万美元的以太坊来提升其mNAV（市净率），但效果有限。

随着债务负担的不断加重，2026年市场的进一步萎缩可能会使ETHZilla的战略和运营更加复杂。尤其是在mNAV低于1的情况下，筹集额外资金或出售股份来为购买ETH提供资金变得极为困难。

事实上，这也是许多公司选择扩大美元储备基金的原因，以避免在加密货币寒冬持续、mNAV压缩的情况下被迫清算其BTC或其他加密资产。

以太坊在资金外流中承压

ETHZilla的前身是一家专注于治疗药物的生物技术公司，于今年8月将其业务重心转向以太坊战略，计划通过质押和多元化的链上策略扩大其持有量并产生收益。

当时，ETHZilla成为第九大以太坊国库公司，持有93.8万枚ETH，按当前价格计算价值约2.8亿美元。然而，在第四季度加密货币市场暴跌后，公司决定彻底转向代币化。

对于这一政策转变，风险投资公司6thMan Ventures的加密货币投资者Mike Dudas评论道：

“这是我第一次看到DAT明确地从mNAV（已停止运营）转向运营商业模式。RWA代币化正在许多区块链上发生，有趣的是，他们会继续使用‘ETH’作为核心名称，还是会转向更能反映该领域发展趋势的名称。”

尽管如此，在过去七天里，以太坊国库券商录得10.77万枚以太坊的流出，ETF市场也录得11.6万枚以太坊的流出，总计近6.7亿美元的资金外流。

受持续资金外流的影响，以太坊价格一度跌破3000美元关口。

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最后想说的话

• ETHZilla抛售更多ETH以偿还债务，并发出信号，表明其资金正从ETH国库转向代币化资产。
• 过去七天，以太坊ETF和国债公司遭遇了近6.7亿美元的资金流出。