比特币矿工压力加剧，分析师称或将预示加密市场新一轮逆转

根据范埃克（VanEck）分析师的报告，截至12月15日，比特币的算力在一个月内下降了4%。这一变化引起了市场观察人士的关注，因为历史上算力下降的情况往往先于价格上涨。

VanEck 的 Matt Sigel 和 Patrick Bush 指出，当算力在过去30天内下降时，比特币未来90天的预期收益为正的概率为65%，而当算力上升时，这一概率仅为54%。这些数据成为交易员综合考量的重要因素之一。

哈希率压缩可能预示市场复苏

报告显示，较长的时间窗口对多头更为有利。当算力收缩并保持低位时，在更长的时间跨度内，市场复苏的可能性会增加。例如，90天的负增长之后，通常会出现180天的正增长。比特币有77%的时间能够实现正收益，平均收益率高达72%。

来源：VanEck

数学计算结果清晰明了，且模式具有足够的稳定性，足以引起投资者的关注。矿机经济数据也印证了这一点：一台2022年款比特大陆S19 XP矿机的盈亏平衡电价从2024年12月的每千瓦时0.12美元下降了近36%，至12月中旬的每千瓦时0.077美元。这一变化挤压了利润空间，迫使边际矿机运营商重新考虑其矿机配置。

矿业公司退出引发市场关注

部分算力已从网络中移除。VanEck 将近期4%的跌幅归因于中国约1.3吉瓦挖矿电力的关闭。分析师还警告称，人工智能计算需求的增长可能会从比特币挖矿中抽走部分算力，他们估计这一趋势可能会使比特币网络损失10%的哈希率。

这将重新分配采矿活动，并可能使采矿作业集中在政策支持的地区。与此同时，全球范围内对采矿的支持并未消失。据报道，多达13个国家支持采矿活动，其中包括俄罗斯、日本、法国、萨尔瓦多、不丹、伊朗、阿联酋、阿曼、埃塞俄比亚、阿根廷和肯尼亚。

价格与市场环境

比特币目前交易价格接近88,600美元，较10月6日创下的历史高点126,080美元下跌近30%。年底市场交投清淡，流动性不足可能会掩盖真正的市场动能。

来源：VanEck

近期，比特币价格稳定在8.9万美元附近，并在区间内波动，交易员们正在权衡供需信号。其他跨资产价格的走势也同样重要。金子铜价攀升至每盎司4400美元以上，白银价格达到每盎司69.44美元，一些投资者认为这是更广泛的避险需求的一部分。

数据点表明了一种谨慎的乐观情绪。矿工投降从历史上看，这通常是一个反向信号——实力较弱的矿商退出市场，挖矿难度调整，而幸存的矿商面临的短期抛售压力较小。这一系列事件可能为价格企稳和未来几个月的上涨奠定基础。

题图来自 Pixabay，图表来自 TradingView