比特币与黄金价格走势分化，“数字黄金”定位面临挑战

你需要知道什么

• 受降息预期和地缘政治风险的推动，黄金价格大幅上涨，而比特币则难以维持关键水平。
• 比特币的市场定位和宏观经济因素阻碍了其表现，这与黄金作为储备资产的作用形成鲜明对比。
• 黄金支持的交易所交易基金（ETF）价格持续增长，各大银行预测未来几年价格将进一步上涨。

黄金价格屡创新高，而比特币却在关键价位苦苦挣扎，这再次引发了加密货币投资者之间一场从未真正平息的争论。如果比特币注定要成为“数字黄金”，那么它本该在这种市场行情中占据优势。但就目前而言，它显然未能做到这一点。

由于市场预期降息和地缘政治风险推动黄金价格上涨，而比特币却难以守住关键心理价位，并且仍然容易受到冲击比特币的相同因素的影响，例如股票以及其他风险资产的表现，因此这个问题变得越来越重要。

今年以来，黄金价格上涨超过70%，其他贵金属价格也同样上涨。银价已经上涨了约150%，使两者有望创下自1979年以来最大的年度涨幅。

铂金价格也创下历史新高，延续了贵金属整体的上涨势头，投资者纷纷将贵金属视为对冲地缘政治波动和长期货币风险的工具。

比特币价格下跌的部分原因是仓位波动。市场仍在消化此前长时间杠杆交易的影响，过去一周的每一次反弹都很快被获利回吐所平息。

宏观经济也是一大拖累因素。即便交易员预期降息，比特币也往往需要明确的风险承受条件，而不仅仅是政策走向趋于温和。债券收益率波动剧烈，美元汇率震荡不定，市场情绪也反复转向“保本”策略。这些因素通常会首先利好黄金。

Catalyst Funds首席投资官兼Strategy Shares Gold Enhanced Yield ETF投资组合经理David Miller表示，这种分歧很难被忽视。

“黄金今年涨幅创下历史新高，超过60%。但比特币也是如此。很明显，它并非数字黄金，”米勒说道，并补充说，“黄金可能创下历史新高，而比特币却在同一年下跌。”

米勒表示，从长远来看，比特币在投资组合中仍然具有意义，尤其是在对冲财政扩张和货币贬值风险方面。但他认为，黄金的作用仍然不同，因为它已被各国央行视为储备资产。

米勒表示：“黄金有一点是比特币绝对做不到的，那就是它可以作为货币的真正替代储备资产。比特币主要面向散户，而黄金则更多地面向机构投资者。”

世界黄金协会的数据显示，除5月份外，今年每个月黄金ETF的持有量均有所增长，这表明市场呈现持续的增持趋势，而非短暂的交易热潮。其中，规模最大的黄金ETF——道富银行旗下的SPDR黄金信托基金的持有量在2025年已增长超过20%。

多家华尔街银行也对明年的金价持乐观态度。高盛预测，在风险较高的情况下，2026年金价可能上涨至每盎司4900美元。