年初加密市场情绪升温，山寨币反弹能否延续？

原创｜Odaily 星球日报（@OdailyChina）

作者｜Wenser（@wenser 2010 ）

新年伊始，加密市场迎来了难得的上行突破，BTC 成功站上 9 万美元关口，ETH、SOL 等主流币也分别突破 3100 美元和 130 美元。与此同时，众多山寨币表现抢眼——PEPE、IP、WLFI 等币种近三日涨幅均超过 20%，引发了市场对“年初山寨季”是否再度上演的热议。

尽管如此，时间尚短，市场能否重现往年的“山寨季”盛况仍需观察。在复杂的宏观政治经济背景下，加密货币能否接棒贵金属成为新的投资热点，值得期待。本文将对当前行情及市场观点进行梳理与分析。

三大市场指标解析：山寨季尚未真正到来

从整体数据来看，目前难以断言“山寨季”已经全面回归。结合交易所涨幅榜排名来看，近期反弹上涨的代币多为此前超跌标的或高度控筹的妖币、老牌 Meme 币以及热点概念币。以下三大指标显示，加密市场仍处于价格修复阶段。

指标一：加密货币总体市值仍未明显回升

根据 Coingecko 数据，当前加密货币市场总市值为 3.19 万亿美元，其中 BTC 占比 57%，ETH 占比 11.9%。

距离此前 4.3 万亿美元的市值高点仍有超过 1 万亿美元的差距。这不仅与 BTC、ETH、SOL、BNB 等主流币较历史高点下跌惨重有关，也反映了众多山寨币在流动性萎缩和场内资金流失背景下的低迷表现。

指标二：山寨季指数仍处于低位

根据 Coinglass 山寨季指数，当前市场的山寨币季节指数为 39，与去年 7 月中旬的市场指数相近。彼时市场正处于 DAT 财库公司爆发前夜，各类主流币和山寨币均处于相对低点。随着 DAT 财库上市公司阵营扩大，ETH 随后迎来新高。然而，相较于当时的增量买盘，当前市场流动性已大幅萎缩。

指标三：市场情绪仍处于恐惧区间

根据 Coinglass 网站信息，当前加密市场恐惧与贪婪指数为 26，处于恐惧区间。这一区间是市场情绪占比最大的阶段，整体时间占比高达 30.86%，符合市场走熊的情绪状态。

综合以上指标来看，市场仍处于冷淡阶段，但这并不意味着没有机会。不少机构和个人认为，当前可能是抄底良机，其主要支撑逻辑在于流动性的改善及宏观经济面的进展。正如那句老话：“别人恐惧时贪婪”，但前提是选对标的。

市场转折期的三大标志

目前市场主流观点对短期筑底反弹有一定共识，但真正的转折或许需要依赖流动性增加、BTC 的市场表现以及散户情绪转向。以下是当下市场代表性观点：

全球市场流动性或于下周回升

丹斯克银行外汇与利率策略师 Jens Naervig Pedersen 在报告中表示，全球市场流动性预计在本周保持清淡，但随着更多经济数据发布，下周可能回升。年末期间，许多市场参与者休假或平仓，导致市场流动性通常偏低。

下周的重点数据包括美国劳动力市场的重要数据，如 1 月 9 日公布的 12 月非农就业报告以及 ISM 调查。

CoinKarma 发文表示，当前加密货币市场回归场内博弈阶段，场内因子成为短线波动方向的关键。在缺乏明确外部增量资金的情况下，加密市场以场内资金循环为主，短期价格波动源于场内资金流向与整体流动性的变化。

此外，通过 USDC/USDT Premium（衡量 USDC 相对 USDT 的折溢价状态）与 Overall LIQ（整体市场加权流动性指标）观察到，当 USDC/USDT Premium 转为正值，反映出市场主导资金在 BTC/USDT 上的主动卖出行为减弱。目前 USDC/USDT Premium 与 Overall LIQ 再次产生共振，短线有较大几率形成筑底反弹。CoinKarma 同时指出，相较于此前阶段，目前中长线趋势仍偏空，需留意潜在卖压。

贵金属价格回调，BTC 或将接棒上涨

在黄金、白银上月创下新高后，许多分析师开始将目光转向加密货币，认为 BTC 可能接棒贵金属成为资金流入的主要标的。

TD Securities 高级大宗商品策略师 Daniel Ghali 表示，预计未来两周内，纽约商品交易所 Comex 白银市场将有高达 13% 的总持仓量被抛售，这可能导致价格大幅回调，而节后低流动性可能放大价格波动。

Delphi Digital 则发文表示，黄金价格自 2024 年初至今已上涨 120%，创下历史最强劲涨幅之一。由于黄金在流动性拐点处历史上领先比特币约三个月，这一趋势对加密货币具有参考意义。目前黄金已完成对宽松周期的重新定价，而比特币情绪仍受此前周期模拟和近期回撤的影响。

“10·11 内幕巨鲸”代理人 Garrett Jin 同样发文表示，正如之前分析的那样，黄金和白银的价格已经见顶。今天美国开盘后，资金已经开始转向加密货币市场，即使股市开盘后遭到抛售，加密货币仍持续走高。资金流入可能持续，上涨势头可能加速，从而引发空头挤压，而不会出现回调。

散户情绪将成市场变化重要指标

区块链分析平台 Santiment 分析师 Brian Quinlivan 指出，加密货币市场参与者在社交媒体上的情绪年初表现强劲，但同时警告称市场能否进一步上行取决于散户投资者能否保持理性。他表示，Santiment 的社交媒体数据显示当前散户情绪非常积极，“通常这令人有些担忧，但此次可能只是假期归来后的常态反弹。”

Quinlivan 表示，并不过度担忧 “大量 FOMO 情绪涌现 ”，但补充说如果比特币快速攀升至 92,000 美元，这种情绪可能涌入市场。当市场兴奋度过高时，加密货币市场往往向大多数人预期的相反方向运行。

市场行情预期背离，场内场外资金分道扬镳

结合目前的市场行情来看，当下的 ETF 交易态度仍然谨慎，与加密市场场内资金的乐观态度截然相反。

近 3 周 BTC ETF 净流出超 9 亿美元

昨日，比特币价格今日上涨至 90000 美元上方，达到近三周高点，然而衍生品和现货 ETF 的资金流向显示交易员仍持谨慎态度，表明市场对价格进一步上涨的信心有限。数据显示，尽管价格反弹，但比特币杠杆多头头寸的需求保持平稳，比特币期货基差率低于中性门槛，目前的年化溢价为 4%。自 12 月 15 日以来比特币现货 ETF 已录得超过 9 亿美元的净流出，此外比特币看跌期权在周六以溢价交易，表明专业交易员对下行风险保护的需求增加。

DOGE、PEPE 带动 Meme 币普涨，IP、ZEC、WLFI 引领超跌反弹板块

近日，狗狗币和 PEPE 于年初引领了一波 Meme 币上涨行情，有分析认为动量交易员正在追逐一种熟悉的模式，即：一旦流动性恢复，投机资金就会从大盘币流入模因币，目前主要 Meme 币价格普涨，其中包括 PEPE、DOGE、SHIB、WIF、FLOKI 等；

IP、ZEC、WLFI 等“热门概念类”代币则在经历了此前的大幅下跌后，在开年之后结合相关消息及市场基本面迎来反弹；

AI 概念代币中，RENDER、PIPPIN 等代币交易仍然活跃，现货及合约均有超 15% 的亮眼涨幅。

综合现有信息来看，加密市场的最大变量仍然聚焦于本月的宏观经济数据以及特朗普给出的美联储新任主席提名人选。在此之前，抄底可以，但尽量选择短线操作，切勿上头。

BTC 年末价格预言赛开启，12-17 万成主要区间

最后，我们将以现有的 BTC 价格预言作为文章结尾，也作为我们对本年度的上涨期待。

大公报刊文《投机属性褪色比特币波动趋稳》，其中指出：2025 年比特币的暴涨与往年不同，核心原因在于 ETF 的广泛铺开，近期价格回调幅度相比过去四、五年并不算大，这一变化的背后或许与传统资金操作逻辑受到宏观经济的影响有关。关于比特币在 2026 年的走势预测市场上存在两派声音，一派认为比特币可能会迎来大幅回调，甚至重新回到较低的价格区间，另一派投资者则看好比特币年底冲击 15 万美元，并预期在 2027 年冲击 25 万美元。

福布斯刊文《比特币 2026 年的价格预测》（What Is Bitcoin's Price Prediction For 2026），其中指出：目前公开的比特币 2026 年价格预测范围很广，Tom Lee、渣打银行和伯恩斯坦的分析师均看涨，但也有一些机构看跌。尽管目前市场尚未出现单一的比特币目标价位，但预测集中在 12 万美元至 17 万美元区间，表明比特币的价格发现越来越受到 ETF 资金流动、企业财库资产等结构性因素的影响，如果宏观利好因素增强且机构参与加速，则潜在上涨空间可达 25 万美元或更高，机构如何选择部署资本将成为比特币价格上涨的关键因素。