CryptoQuant分析师：比特币正进入长期熊市，需求疲软或致价格进一步下跌

根据多项链上和市场指标显示，比特币目前正处于熊市初期。预计这一趋势将持续到2026年，价格可能走低而非创下历史新高。

CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 在与 BeInCrypto 的对话中表示，需求疲软是造成这种前景的主要原因。

链上数据证实熊市

尽管许多投资者仍在争论是否应该采取更广泛的措施。加密货币熊市即将到来莫雷诺说，比特币已经已进入一个最早可于2025年11月实现。

他在 BeInCrypto 播客节目中表示：“基本上所有链上指标或市场指标都证实，我们正处于熊市的早期阶段。”

他认为这仅仅是个开始。他预计未来几个月价格将继续下跌。

“问题是这种低迷的行情能持续多久，或者价格能跌到多低，但就我们目前的起点而言，我不认为价格会创下历史新高，”莫雷诺补充道。

莫雷诺的看跌观点并非仅仅基于价格走势，而是基于他认为预示着未来持续疲软的基本面。

比特币需求引擎开始崩溃

过去几个月，比特币的需求出现了结构性萎缩。为了追踪这一趋势，CryptoQuant一直在密切关注……交易所交易基金（ETF）的流动.

2024年至2025年间，比特币需求受到几个强劲且可识别的利好因素的支撑。当美国现货比特币ETF它们首次推出时，引发了持续的机构资金流入和需求的急剧增长。

美国在唐纳德·特朗普总统领导下的监管支持进一步增强了市场的风险偏好。

然而，这需求正在被瓦解.

莫雷诺表示：“至少从 11 月初开始，ETF 就已成为比特币的净卖方。”他补充道：“他们之前一直在积极买入，然后买入速度放缓，现在他们不再买入，而是在卖出。”

需求不足的现象也体现在其他方面。

强制出售风险成为关注焦点

去年，加密货币市场经历了采用比特币的公司数量激增作为国库资产。

在 Strategy（前身为 MicroStrategy）的引领下，MetaPlanet、Twenty One Capital 和 MARA Holdings 等公司也纷纷效仿，采取了类似的积累策略。

然而，这抢购热潮已经消退.

“除了MicroStrategy之外，基本上所有比特币储备公司都已停止购买。如果价格继续下跌，我们很有可能会看到一些公司被迫出售其持有的比特币，”莫雷诺告诉BeInCrypto。

正是这一点。强制出售风险这可能会加速市场波动下行。

莫雷诺认为，比特币价格可能跌至 56,000 美元的低点。

尽管存在下行风险，莫雷诺强调，比特币的长期前景最终将取决于需求能否复苏。

“当需求停止萎缩并开始再次增长时，市场结构就会发生变化，”他说。

在链上出现这种转变之前，对市场最有效的做法是谨慎行事。