比特币巨鲸减持加剧，但长期持有者信心未改

近期数据显示，比特币巨鲸地址的持仓量正在加速减少，但链上指标表明，市场尚未进入全面分配阶段。

根据CryptoQuant的数据，持有1000至10000枚比特币的地址余额同比减少了约22万枚比特币，这是自2023年初以来最快的降幅。

尽管比特币价格接近周期高点，大型投资者似乎不再在下跌时积极买入。这种趋势通常出现在市场大幅触顶之前，但当前环境与以往周期末期存在显著差异。

巨鲸减持增加，但市场未现恐慌信号

巨鲸持仓量的下降是一个持续且稳步的过程，而非突然的清仓事件。虽然减持速度有所加快，但数据并未显示无序抛售或被迫退出的情况。

从历史数据来看，巨鲸大量减持通常伴随着长期持有者支出的显著增长，但目前这一趋势尚未显现。

长期持有者仍保持不活跃状态

来自Glassnode的数据显示，比特币价值损失天数 (VDD) 倍数仍然稳定在较低水平，约为 0.52。

该指标衡量的是持有时间较长的旧币是否正在被使用，而较低的VDD读数表明长期持有者并未抛售闲置库存。这进一步表明抛售意愿有限，分销压力也较为温和。

在过去的周期高峰期，随着旧币重新进入流通，VDD通常会飙升至较高水平。然而，当前的背离——巨鲸持仓量下降，而长期持有者活动却较为低迷——表明市场正在经历轮动，而非全面退出。

资金轮动而非全面分布

综合来看，这些数据表明一些大持有者可能正在减少持仓、重新分配资本或调整仓位，而不会引发更广泛的供应释放。

这种模式与盘整阶段相符，市场正在消化之前的涨幅，而不是直接拒绝更高的价格。

与2021-2022年周期中巨鲸抛售与积极的长期持有者分配同时发生的情况不同，目前的状况显示旧币基本保持不变。这种区别降低了当前巨鲸持仓量下降反映全面顶部形成的可能性。

市场巩固涨幅，比特币结构保持稳健

尽管巨鲸的买盘有所回落，但比特币价格依然保持坚挺，进一步印证了市场正在消化抛售压力的观点。

截至本文撰写之时，比特币交易价格约为91,000美元，略有上涨空间。

由于长期持有者大多不活跃，数据显示即使上涨势头有所减弱，但结构性环境仍然具有建设性。

展望未来，分析师们将关注长期持有者的行为是否会发生变化。若VDD持续上涨，则可能表明市场正向更广泛的分布模式转变。目前，链上数据显示，尽管巨鲸有所撤离，但长期持有者的信心依然坚定。

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总结观点

• 比特币巨鲸的余额正在减少，但长期持有者支出并未增加，这表明资金正在轮动而不是广泛分散。
• 由于价值损失天数仍然很低，市场似乎正在巩固涨幅，而不是发出周期见顶的信号。