2026年机构级RWA基础设施全景：五大协议引领200亿美元市场转型

原文作者：Mesh

原文编译：深潮 TechFlow

过去六个月中，机构级真实世界资产（RWA）代币化的发展引发了广泛关注。市场规模已接近200亿美元，这不是炒作，而是真正的机构资本正在链上部署。

从国债、私募信贷到代币化股票，这些资产正以超出市场预期的速度向区块链基础设施迁移。目前，有五个关键协议成为了这一领域的基础：Rayls Labs、Ondo Finance、Centrifuge、Canton Network 和 Polymesh。它们分别针对不同需求的机构客户，如银行需要隐私、资产管理公司追求效率、华尔街公司则要求合规性基础设施。

被忽视的市场正逼近200亿美元大关

三年前，代币化RWA几乎还不算是一个类别。而今天，国债、私募信贷和公开股票的链上部署资产已接近200亿美元。相比2024年初的60亿到80亿美元区间，这一增长显著。

• 国债和货币市场基金：约80亿至90亿美元，占市场的45%-50%
• 私募信贷：20亿至60亿美元（基数较小但增长最快，占比20%-30%）
• 公开股票：超过4亿美元（迅速增长，主要由Ondo Finance推动）

三大驱动因素加速RWA采用：

1. 收益套利的吸引力：代币化国债产品提供4%-6%的回报率，且支持24/7全天候访问，而传统市场则有T+2的清算周期。私募信贷工具提供8%-12%的回报率。
2. 监管框架逐步完善：欧盟的《加密资产市场监管法案》（MiCA）已在27个国家内强制实施。美国证券交易委员会（SEC）的“加密项目”（Project Crypto）正在推进链上证券框架。
3. 托管和预言机基础设施的成熟：Chronicle Labs处理了超过200亿美元的总锁定价值，Halborn为主要的RWA协议完成了安全审计。

尽管如此，行业仍面临巨大挑战。跨链交易的成本每年估计高达13亿美元。由于资本流动成本高于套利收益，相同资产在不同区块链上的交易价差达到1%-3%。

Rayls Labs：银行真正需要的隐私基础设施

@RaylsLabs将自己定位为连接银行与去中心化金融（DeFi）的合规优先桥梁。其架构为专为受监管机构设计的公共许可型、兼容EVM的Layer 1区块链。

Ondo Finance：跨链扩张的极速竞赛

@OndoFinance 在RWA代币化领域实现了从机构到零售的最快扩张。截至2026年1月，其总锁仓价值（TVL）达19.3亿美元。

Centrifuge：资产管理者如何真正部署数十亿美元

@centrifuge已成为机构级私募信贷代币化的基础设施标准，截至2025年12月，协议的总锁仓价值（TVL）飙升至13亿至14.5亿美元。

Canton Network：华尔街的区块链基础设施

@CantonNetwork 是机构级区块链对DeFi无许可理念的回应，由华尔街顶级公司支持。

Polymesh：为合规而生的证券区块链网络

@PolymeshNetwork 通过协议层级的合规性脱颖而出，成为专为受监管证券设计的区块链。

这些协议如何划分市场？

这五个协议各自解决的问题不同，目标市场也有所区分：

• 银行/CBDC → Rayls
• 零售/DeFi → Ondo
• 资产管理公司 → Centrifuge
• 华尔街 → Canton
• 证券代币 → Polymesh

执行优先于架构，结果胜于蓝图。这才是当下的关键所在。

传统金融正在迈向链上迁移的长期进程。这五个协议为机构资本提供了所需的基础设施：隐私层、合规框架和结算基础设施。它们的成功将决定代币化的未来发展路径。