惠誉评级：比特币支持证券面临高风险与投机性挑战

惠誉评级，作为美国三大信用评级机构之一，近日发出警告称，以比特币支持的证券存在极高的波动性和投机性信用状况，可能对投资者和金融机构构成重大风险。

在一份发布于1月12日的分析报告中，惠誉强调，通过汇集比特币或相关资产作为抵押品构建的金融工具被归类为“高风险”，并符合“投机级信用评级”的标准。这一分类意味着这些工具具有较低的信用质量，并伴随较高的财务损失概率。

惠誉指出：“比特币价格波动是主要风险因素。”由于比特币价格的剧烈波动，支持这些证券的抵押品价值可能迅速缩水，从而增加贷款人和投资者的潜在损失风险。

此外，该机构特别提到了比特币的“固有波动性”以及交易对手风险，认为这些因素在相关金融结构中尤为突出。报告还引用了2022-2023年加密货币市场危机期间借贷平台的倒闭事件，作为案例说明基于抵押品的模式在市场压力下可能迅速崩溃。

惠誉进一步分析称，抵押品覆盖率（即比特币抵押品与以此为抵押发行的债务之间的比率）是一个关键指标。当比特币价格大幅下跌时，该比率可能跌破规定阈值，触发追加保证金或强制清算机制。

值得注意的是，惠誉的评估主要集中于信用工具和证券化产品，其中偿还金额直接依赖于基础抵押品的价值。然而，这一分析并未涵盖比特币现货相关的交易所交易基金（ETF），因为这些产品被设计为股权式投资工具，而非信贷产品。