为何买入12.5亿美元比特币后，MSTR股价却依然表现疲软？

2025年末的大部分时间里，迈克尔·塞勒的策略受到了动荡的最后一个季度和MSCI指数剔除周期的影响。

然而，进入2026年，这种停滞似乎正在逐渐消散。

Strategy 的新比特币购买

根据最新美国证券交易委员会文件显示，该公司在2026年初便斥资12.5亿美元完成了一笔巨额比特币收购。此次交易中，公司以平均每枚91,519美元的价格购入了13,627枚比特币（BTC）。

为了筹集这笔资金，Strategy通过双轨股票出售的方式进行了融资：出售了680万股MSTR股票，净收益达11.3亿美元；同时出售了120万股A系列永久优先股（股票代码为STRC），额外筹集了1.191亿美元。

这一激进的融资策略使Strategy持有的比特币总量达到了惊人的687,410 BTC。

尽管最近一次购买的平均价格为每枚比特币91,519美元，但该公司的整体成本基础仍保持在稳健的75,355美元。

这些数据进一步强化了Strategy的“比特币标准”方法，这种方法自2020年以来对多家公司产生了深远影响。

股市压力持续存在

然而，从更宏观的角度来看，基础资产与公司股票表现之间存在着明显的背离。

尽管比特币价格一直维持在92,000美元左右的高位，但截至发稿时，MSTR股票价格仅为162.23美元，正处于艰难时期。

MSTR股价在2025年7月达到455.90美元的峰值后，面对持续下跌，目前交易价格接近162.23美元。

从高点回落60%表明，“赛勒溢价”正面临市场的严峻考验。

尽管如此，短期内已出现反弹的早期迹象，据谷歌财经数据显示，MSTR股价上涨了4.90%。

更多比特币购买

Strategy公司最近一次购买比特币是在其持有量达到673,783枚比特币之后进行的，时间为2026年1月5日。

为了进一步推动这股势头，创始人迈克尔·塞勒在X平台上发布了一条神秘的双字帖子：

“大橙子。”

正如预期的那样，这条帖子巩固了该公司作为比特币标准时代无可争议巨头的地位。

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最后想说的话

• 2025年底标志着一次重新调整，使Strategy能够在以前所未有的规模部署资本之前进行重置。
• 与ETF不同，Strategy将波动性内部化，吸收价格波动，同时稳步扩大其在比特币供应中的份额。