BTC冲击94000美元未果，固守90000美元关口，市场风险偏好仍面临考验

本报告所提及市场、项目、币种等信息、观点及判断，仅供参考，不构成任何投资建议。

本周BTC开于91499.04美元，收于90872.01美元，跌幅0.68%，振幅6.15%，成交量较上周有较明显放大。

如前文所述，BTC本周再度冲击94000美元大关，主要动力来自美联储流动性持续改善以及美国就业数据符合“软着陆”预期的推动。然而，由于1月降息无望，市场风险偏好继续恶化，BTC在触及94000美元压力位后遭遇抛售潮，最终未能守住反弹成果，退守至90000美元一线。

目前，BTC及加密市场整体仍处于买力不足而卖压逢高加剧的困境之中。若要突破94000美元的关键阻力位并进一步拓展反弹空间，需等待新的购买情绪或整体风险偏好的提升。

从技术指标来看，BTC已呈现回撤底价逐步抬升的有利态势，60日均线亦显现站稳迹象。若无负面外部冲击，短期内价格有望击穿94000美元，并挑战90日均线所指向的95000美元目标。

政策、宏观金融及经济数据

鉴于美国政府停摆的影响，本周公布的月度经济数据为数据正常化以来的首批，因此备受关注，但结果并未超出市场预期。

1月8日公布的初请失业金数据显示，当周申请人数为20.8万，小幅低于预期和前值。这一数据虽对风险资产形成轻度利好，但更符合“软着陆”预期，显示出较强的经济韧性。

1月9日，美国12月季调后非农就业人口数据公布为5万，低于预期的6万和前值5.6万；但失业率仅为4.4%，小幅低于预期值4.5%；时薪增长达3.8%，高于预期的3.6%。看似矛盾的就业数据表明，就业市场的危机程度低于预期，这也导致FedWatch显示的1月降息概率降至个位数。

本周数据进一步强化了这一共识——经济正在实现软着陆，就业市场虽渐冷但并未出现严重恶化。作为全球资本主战场的美股继续保持强势，S&P 500和道琼斯指数均创下历史新高，而此前因AI投入过大遭质疑的纳指亦上涨1.88%，逼近历史高位。资金流向显示，资本正从科技股向消费股、价值股及中小盘股转移。

与此同时，10年期美债收益率收于4.173%，实际收益率高达1.91%，这对科技股及BTC等高久期资产形成持续压制。

加密市场

尽管宏观流动性有所改善，但尚未达到充裕水平，高风险资产仍受压制。AI科技股尚且承压，BTC则更难独善其身。

从资金流动来看，周期性资金和短期资金仍在逢高退出，而长期配置资金则选择低位接货，市场进入脆弱平衡状态。

本周随着价格反弹至前期高点，在重大经济及就业数据发布前再现抛售潮。

中心交易所长短手抛售统计（日）

这种由风险偏好引发的抛售破坏性并不持续，且规模逐级减少。然而，长手群体的持续抛售仍是加密市场中期面临的最大威胁。

长手持仓变化统计（日）

上周长手群体的减持幅度有所减弱，但仍在继续，这导致BTC在反弹至94000美元后迅速回落。

资金流动数据也印证了这一点。最大的资金流入发生在1月5日，此后持续流出，全周录得净流出，其中BTC ETF流出6.47亿美元，稳定币流出5.39亿美元。

加密市场资金进出统计（周）

上周中心化交易所净流出规模接近25000枚BTC。支撑市场的主要力量仍来自“鲸鲨群体”，其在过去一周内持有量持续增加。然而，这一群体目前采取“托而不举”的策略，仅在低位洗筹，避免形成向上推动力。

周期指标

据eMerge Engine数据显示，EMC BTC Cycle Metrics指标为0，正式进入“下行期”（熊市）。

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